米国保険業界 M&Aに関するインサイト：2021年のアウトルック

イノベーションの機会

自社のデジタルプラットフォーム開発に必要なテクノロジーの専門知識やアジャイル能力を持たない大手保険会社にとって、インシュアテックは引き続き、魅力的な投資・買収対象となっている。2020年の第3四半期には、インシュアテックに対し多額の投資が実施されており、このセクターへの強い需要の表れとなっている。M&Aやプライベート市場での資本調達に加えて、インシュアテックはIPOを通じ資本市場にアクセスするものと考えられており、その一例として、最近IPOを行ったDuck Creek Technologiesが挙げられる。同社は、保険会社の商品販売と管理を可能にする損害保険向けのSaaSを提供する企業である。

保険会社は競争によりテクノロジーの受け入れを余儀なくされており、また顧客のニーズに応えるために商品の差別化を図る中で、インシュアテック領域におけるディールは今後も相次ぐと考えられる。

販売チャネルを通じた成長・規模の拡大

過去数年間にわたり、保険業界におけるM&Aは、販売チャネル関連の取引が大半を占めてきた。一部の取引は、保険会社の販売基盤の拡大に焦点を当てているが、その他は、販売チャネルまたは買い手の中核能力ではない商品の専門知識を獲得するためのものだ。同セクターでの資本活用を模索するプライベート・エクイティや事業会社との競争は激化しており、現在のトレンドは2021年も続くと見込まれる。

2020年11月15日までに公表された販売チャネル関連の取引は、以下の重要なものを含め199件に上る。

7月、AllstateがNational General Holdings Corporationを37億米ドルで買収。この取引により、Allstateは、その規模において個人向け保険分野では米国内5位の独立代理店保険会社となる。

8月、Madison Dearborn Partners,LLCがBenefytt Technologies,Inc.を現金4億2,000万米ドルで取得し、非上場化。Benefyt Technologies Inc.は、メディケア関連の健康保険を販売する健康保険テクノロジー企業である。

11月、Kemper Corporationは、American Access Casualty Companyと関連する専属保険代理店Newin Insurance Agency Holdings,LLCとその子会社（総称して「AAC」）を3億7,000万米ドルで買収することに最終合意したと発表。AACは、米国5州で個人自動車保険を販売しており、約500の独立代理店と110の専属代理店のネットワークを有する。この取引は、Kemper Corporationの販売能力の強化と、ニッチ市場向けサービスの向上を目的としている。

資本の未来

損害保険のスペシャルティ分野の金利環境が厳しくなっている。2020年後半、この状況を利用しようとする、プライベート・エクイティ、新規参入者、企業投資家からの資本が、買収や新興企業を通じて市場に流入した。このような動きは、投資家が金利上昇局面にあるセクターの資産化を目指す中で、スペシャルティブローカーや総括代理店（MGA）、総合引受業者（MGU）の取得に対する関心の高まりを背景に今後も継続すると考えられる。最近の例としては、Inigo Ltd．によるStarstoneのLloyds Management Agencyの買収、Pelican VenturesとJ．C．Flowers社によるAriel Re社の買収が挙げられる。今後も、再保険市場では新たなプレーヤーの参入が期待され、利用可能な資本を活用し、価値を創出できるターゲットの発掘に注力するものと思われる。