Bilan semestriel 2025 des fusions et acquisitions au Canada
Le Canada à la croisée des chemins : Une transformation économique dans l’incertitude
Ces derniers mois, l’incertitude économique mondiale a pesé lourd sur les économies nationales, et celle du Canada ne fait pas exception. Des changements politiques internationaux conjugués à des défis intérieurs de longue date ont entraîné un ralentissement de l’activité économique au Canada. Selon les projections de base actuelles du groupe Analyse économique et politique de PwC Canada pour le reste de 2025, la croissance du produit intérieur brut (PIB) du Canada devrait rester nettement inférieure à 1 %.
Étant donné le climat d’incertitude actuel, de nombreux acheteurs d’entreprises canadiennes ont adopté une attitude prudente et retardé leurs investissements et leurs projets d’expansion. Entre le 1er janvier et le 31 mai 2025, 996 transactions ont été annoncées au Canada, pour une valeur totale de 134 G$. Au cours de cette même période, nous avons constaté une baisse des transactions locales et étrangères sur le marché canadien, contrairement à une hausse enregistrée dans les acquisitions effectuées par des sociétés canadiennes sur des marchés étrangers.1
* Les chiffres prévus pour le T2 sont estimés en fonction du taux annualisé d’avril à mai. Les résultats réels peuvent différer.
Le Canada a certes des enjeux plus étendus avec les États-Unis, mais sa position commerciale avec son voisin du sud est actuellement bien meilleure que celle de nombreux autres pays. Visés par des tarifs relativement bas, certains exportateurs canadiens sont aujourd’hui mieux positionnés que leurs concurrents d’autres pays, en particulier la Chine. Cette situation offre à certaines entreprises canadiennes une occasion unique d’accroître leur part de marché aux États-Unis.
Dans cette édition de notre bilan des fusions et acquisitions au Canada, nous présentons une analyse du contexte économique canadien ainsi qu’un éclairage spécial sur les opportunités que nous observons dans le domaine de la gestion du patrimoine familial au Canada.
L’économie canadienne face à l’avenir
Les récents développements politiques aux États-Unis ont influencé le discours public et les priorités politiques au Canada. Des questions autrefois considérées comme politiquement sensibles – comme le développement des pipelines, les dépenses de défense et la réforme de la réglementation – sont aujourd’hui discutées plus ouvertement en tant que solutions aux difficultés économiques du Canada.
Les décideurs politiques sont de plus en plus enclins à poursuivre une transformation économique audacieuse. Les grandes priorités sont désormais la rationalisation de la réglementation, le lancement de projets d’infrastructure à grande échelle, l’augmentation des investissements dans la défense et le développement de l’Arctique, la suppression des barrières commerciales interprovinciales, l’accélération de l’intégration de l’intelligence artificielle et la modification du système d’immigration afin d’attirer au Canada des personnes hautement qualifiées.
Une voie vers le renouveau
Opérer une transformation à grande échelle de l’économie prendra certainement des années, mais des mesures décisives prises dès maintenant inspireraient confiance et aideraient à rassurer les entreprises, jetant ainsi les bases de la reprise. Pour produire un effet positif sur le sentiment des investisseurs au Canada, de telles mesures initiales devraient être prises au cours des prochains mois. Elles devraient inclure une feuille de route transparente visant à réduire considérablement les délais d’obtention des permis pour les grands projets, ainsi qu’un engagement ferme à la mettre en œuvre dans un délai déterminé.
À notre avis, au lieu de contribuer à dissocier le Canada des États-Unis, de telles actions favoriseraient vraisemblablement une plus grande coopération entre les deux pays en alignant leurs intérêts économiques communs.
Si cela se concrétise, nous pourrions constater des améliorations considérables des perspectives économiques du Canada dès 2026. Nous pourrions également assister à une augmentation des activités de transactions au cours de la même période, en particulier parmi les entreprises présentes ou faisant leur entrée dans les chaînes d’approvisionnement, dans des secteurs tels que le développement et le financement des infrastructures, la défense, l’agroalimentaire, les applications de l’IA, l’énergie nucléaire et les ressources naturelles.
Bureaux de gestion du patrimoine familial : Pleins feux sur les opportunités
Comme l’a démontré notre récente étude mondiale Family Office Deals Study (en anglais seulement), les bureaux de gestion du patrimoine familial sont devenus des acteurs importants dans diverses catégories d’actifs à l’échelle mondiale.
Le déclin des investissements de ces entités, amorcé en 2021, semble se stabiliser. Nous voyons maintenant des signes de reprise de ce type d’investissements partout dans le monde, la valeur des transactions ayant augmenté de 14,8 % entre 2023 et 2024. Au Canada, ces investissements sont également en train de rebondir. La valeur des transactions réalisées par des bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens a progressé de plus de 16 % entre 2023 et 2024.
De nombreux bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens sont relativement jeunes par rapport à leurs homologues mondiaux. Cependant, comme ils suivent souvent une trajectoire similaire, nous pouvons dès à présent déceler certaines opportunités.
Depuis 2015, de nombreux bureaux de gestion du patrimoine familial du monde entier ont élargi leur champ d’action, passant de l’immobilier et des fonds à des investissements directs, comme la participation dans des startups, le capital-investissement et les fusions et acquisitions. Si le marché immobilier canadien a créé une richesse considérable pour de nombreux bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens, en arrivant à maturité, ces derniers auront la possibilité de se diversifier dans de nouvelles catégories d’actifs.
Une nouvelle étape dans l’évolution des bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens
Prêts syndiqués en circuit fermé
Les prêts syndiqués en circuit fermé, connus généralement sous le nom de club deals, offrent une opportunité importante pour les bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens de co-investir avec des entités homologues. De telles ententes donnent aux bureaux de gestion du patrimoine familial accès à des transactions plus importantes que s’ils investissaient seuls et leur permet de gérer et de partager les risques, de se diversifier, de développer leurs réseaux et d’approfondir les liens avec d’autres familles.
Depuis 2016, les bureaux de gestion du patrimoine familial à l’échelle mondiale ont eu de plus en plus recours aux prêts syndiqués en circuit fermé dans le cadre de leurs transactions, avec un pic de 71 % atteint en 2022. Cependant, en 2024, seulement 23 % des investissements réalisés par les bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens s’inscrivaient dans cette catégorie. Cette différence dans les volumes relatifs indique qu’il existe une opportunité d’explorer de nouvelles façons de créer de la valeur.
Investissement d’impact
Une autre étape naturelle pour de nombreux bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens est l’investissement d’impact. Il s’agit d’un « investissement réalisé dans l’intention de générer un impact social et/ou environnemental positif et mesurable parallèlement à un rendement financier ».2 Au cours de la dernière décennie, les bureaux de gestion du patrimoine familial à l’échelle mondiale ont mis davantage l’accent sur les investissements d’impact, qui ont représenté plus de 50 % de leurs investissements totaux pour la première fois en 2022. Les bureaux de gestion du patrimoine familial canadiens suivent cette tendance et ont dépassé la barre des 50 % pour la première fois en 2024.
Le marché de l’investissement d’impact fournit des capitaux pour s’attaquer à des défis sociaux de plus en plus critiques. Étant donné que les bureaux de gestion du patrimoine familial sont, dans bien des cas, moins soumis à la réglementation accrue et à la surveillance à court terme qui caractérisent les marchés publics, ils peuvent apporter une contribution significative tout en générant des rendements économiques. Au Canada, les bureaux de gestion du patrimoine familial pourraient jouer un rôle important en aidant à résoudre le problème de la productivité nationale. Les investissements clés pourraient porter sur la technologie, les startups et l’amélioration de la productivité, ainsi que sur des solutions de logement abordable.
Lorsqu’ils évaluent les investissements d’impact, les bureaux de gestion du patrimoine familial doivent s’assurer que ces derniers sont en harmonie avec leurs intérêts et leurs valeurs. Les transactions liées à un transfert de patrimoine privilégient souvent l’alignement en matière de valeurs, de perspectives et d’impact sur la communauté, de sorte que les investissements de ce type pourraient être essentiels pour aider les bureaux de gestion du patrimoine familial à accéder à la valeur, à la fois à court et à long terme.
Conclusion
Malgré notre optimisme prudent, l’environnement mondial reste imprévisible. D’éventuelles crises mondiales, une perte de confiance envers le dollar américain provoquant une crise financière ou la perturbation de secteurs entiers par des technologies émergentes pourraient avoir des conséquences considérables.
Dans ce contexte, les entreprises canadiennes doivent rester vigilantes, suivre de près l’évolution de la conjoncture mondiale et adopter des stratégies souples et conscientes des risques pour frayer leur chemin dans un avenir incertain.
1 Source : Capital IQ data, analyse de PwC Canada.
2 Source : “What you need to know about impact investing,” Global Impact Investing Network, 24 janvier, 2025, https://thegiin.org/publication/post/about-impact-investing/#what-is-impact-investing. (en anglais seulement)
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