Global and Italian M&A trends 2024 and 2025 Outlook

Le operazioni M&A 2024 nel mondo

Nel 2024 le operazioni di M&A sono calate a volumi del 18.2% a livello mondiale (c. 47,000 operazioni annunciate vs. c. 58,000 del 2023) in tutte le industry. La classifica a volumi è sempre dominata da (i) Industrial Services (c. #11,500 operazioni annunciate), (ii) TMT (c.11,000) e (iii) Consumer Markets (c. 8,000). Il comparto Energy si è dimostrato il più resiliente, con un calo limitato all’8%.

Il controvalore delle operazioni annunciate è invece aumentato del 5% (da USD2.6tn nel 2023 a USD 2.7tn nel 2024), guidato da TMT (+32%), Financial Services (+43%) e Consumer (+11%), con un ticket medio delle operazioni superiore rispetto al passato per effetto di una ripresa delle operazioni di grande dimensione.

Il calo a volumi avvenuto nel 2024 è stato trainato principalmente dalle operazioni condotte dagli operatori di Private Equity (-25%), che tuttavia aumentano del 13% in termini di valore per la presenza di un maggior numero di operazioni di grande dimensione. Le operazioni annunciate dagli investitori strategici sono invece in calo in termini di volume (-14%), ma abbastanza stabili a valore (-1%). Le operazioni sul mercato domestico hanno registrato un calo complessivo dei volumi più marcato rispetto a quelle cross-border (-17,5% contro -15,7%).

Outlook 2025

Le aspettative per il 2025 sono di una ripresa delle operazioni di M&A per effetto di diversi fattori: elevata liquidità sul mercato del private equity ($1,6tn, +43% rispetto al 2019), pressioni all’exit sui fondi di private equity (29,400 società sono in portafoglio dal 2020, dati Pitchbook), maggiore fiducia da parte dei CEO (oltre l’81% dei CEO di aziende che hanno completato un’acquisizione negli ultimi 3 anni è interessato a fare ulteriori operazioni nel 2025, PwC 28th CEO Survey), esigenza da parte delle aziende di crescere e di far evolvere il proprio modello di business attraverso acquisizioni di competenze, prodotti, mercati, tecnologia.

Le condizioni del debito sono in generale più favorevoli e questo apre opportunità oltre che per l’M&A anche per operazioni di rifinanziamento e ristrutturazione, soprattutto in settori per cui la ripresa appare più lenta e complessa.

Operazioni M&A a livello mondiale

Le operazioni M&A a livello mondiale per settore

Le operazioni M&A a livello mondiale per geografia

Il 2024 mostra un calo a volume su tutte le geografie, con le Americhe che hanno registrato il calo maggiore (-21%). Il valore totale delle operazioni è aumentato del 5%, con la crescita più elevata raggiunta in EMEA (+6%) e nelle Americhe (+2%).

Il mercato italiano

Le operazioni straordinarie in Italia hanno sofferto un calo di volumi del 18% nel 2024, con un rallentamento maggiore nel secondo semestre dell’anno (-27%). Solo i settori Energy e Industrial Services si sono dimostrati più resilienti (-8/9%, sull’anno con un calo più marcato nel secondo semestre a -22/28%).

Guardando i dati a valore, limitati tuttavia a c. il 24% delle operazioni annunciate nel triennio, il trend è opposto. Nel 2024 è stato registrato un incremento del 20% nel valore delle operazioni annunciate ($65bn vs. $54bn), nonostante un calo a volume (-72 operazioni, -16%).

L’incremento è stato guidato principalmente dalle operazioni con valore tra $1bn e $5bn, che hanno registrato un incremento significativo del valore medio unitario (+33%), e dal numero di operazioni tra $250m e 1bn, mentre le operazioni superiori a $5bn (c.d. «Jumbo deals»), più cicliche, hanno subito una contrazione del 19%.

Le operazioni di dimensione inferiore a $250m sono invece in calo del 10.5% a valore e del 22% a volume.

Operazioni M&A a livello italiano

Le operazioni M&A italiane per settore

Le operazioni M&A italiane per dimensione

Guardando i dati a valore, limitato tuttavia a c. il 24% delle operazioni annunciate in Italia nel triennio (*), il trend è opposto. Nel 2024 è stato registrato un incremento del controvalore delle operazioni annunciate del 20% ($65bn vs. $54bn), nonostante un calo a volume (-72 operazioni, -16%).

L’incremento è stato guidato principalmente dalle operazioni con controvalore tra $1bn e $5bn, che hanno registrato un incremento significativo del valore medio unitario (+33%), e dal numero di operazioni tra $250m e 1bn, mentre le operazioni superiori a >$5bn (c.d. «Jumbo deals»), più cicliche, hanno subito una contrazione del 19%.

Le operazioni di dimensione inferiore a $250m sono invece in calo del 10.5% a valore e del 22% a volume.

Le operazioni M&A italiane per tipologia investitore

La percentuale di operazioni sponsorizzate da investitori strategici è stata in calo negli ultimi 6 anni (dal 67% al 58% nel periodo FY19-24), con gli investitori finanziari in aumento dal 33% al 42% (senza considerare gli investimenti delle società possedute dai fondi - add-on -).

La percentuale di investimenti dei fondi di PE sul totale delle operazioni italiane è inoltre superiore alla media mondiale (42% vs. 37% nel 2024).

La distribuzione delle operazioni di investimento per settore è abbastanza simile tra investitori strategici ed operatori finanziari, con l'eccezione di Energy (strategici 10%, finanziari 6%) e Health industries (strategici 13%, finanziari 19%)

Le operazioni M&A italiane per mercato

Il calo dei volumi è collegato sia a operazioni domestiche, che cross border - outbound, con queste ultime maggiormente colpite (-24% sull'intero anno e –38% sul secondo semestre).