PwC Global & Italian M&A Trends in Health Industries e Outlook 2025

Il mercato M&A health industries

Nel 2024 in Italia il settore delle health industries ha mostrato un’inversione di rotta nel numero di deal completati dopo il rimbalzo registrato nel FY23 (91 operazioni nel FY24 vs. 118 operazioni nel FY23 e 96 nel FY22). Tale riduzione è da leggersi all’interno di un contesto ancora complesso per l’M&A che ha sofferto per le condizioni macroeconomiche avverse, tra cui alti tassi d’interesse, rallentamento dell’economia e dei risultati aziendali, difficoltà di accesso al credito e aspettative di prezzo da parte dei venditori ancora elevate. Il graduale abbassamento dei tassi di interesse in Europa, la crescente pressione sui dealmakers per investire l’ampia liquidità a loro disposizione ed il dinamismo delle aziende farmaceutiche nazionali inducono ad un cauto ottimismo in vista del 2025.

Servizi diagnostici, consumer healthcare, nutraceutica e CDMO rimangono i settori più dinamici.

"In un contesto macro ancora complesso e di incertezza economica, il settore health industries italiano continua a mostrare una forte attrattività nonostante la riduzione del numero di operazioni concluse registrata nel 2024 che appare derivare più da un temporaneo rallentamento/slittamento di alcuni processi di vendita piuttosto che da un minor interesse nel settore sanitario e farmaceutico nostrano."

Nicolò BrombinPartner | Health Industries Deals Leader, PwC Italia

Attività di M&A nel 2024

A livello globale, l’attività di M&A nel 2024 ha registrato una contrazione nel settore health industries circa pari al 20% ed al 30% a livello di valore complessivo.

In Italia il settore health industries ha concluso il 2024 con 91 operazioni annunciate, in diminuzione rispetto al 2023 (118), mostrando una contrazione di volumi (-23%) in linea con il mercato globale. Tale riduzione ha riguardato sia il segmento health services (30 operazioni nel 2024 vs. 45 nel 2023), sia quello del pharma & life sciences (61 operazioni nel 2024 vs. 73 nel 2023).

Le principali operazioni annunciate nel periodo FY24 sono state Recordati/Enjaymo (Sanofi), DOC Generici/Muscoril (Sanofi), Alfasigma/Jyseleca Business, Fidia farmaceutici/Sanofi Global Gynecology & Gastroenterology Brands Portfolio, Ceres Pharma/Aescolapius Farmaceutici, SPA Società Prodotti Antibiotici/Idi Farmaceutici, ICG/Vision Group, Ardian/ Vista Vision, Montefiore Investment/Demenego, Safilo/Marcolin SpA, Luxottica/Espansione Group, Ardian/Masco Group, 21Invest/Omega Pharma Srl, Charme Capital/Animalia, Dea Capital/COC Farmaceutici, Nutracare Group/Sochim, Fondo Italiano/Intrauma. Inoltre è continuata l’attività di aggregazione si alcune delle principali piattaforme di servizi sanitari nazionali come Bianalisi, Lifenet, Affidea, Over, etc.

Il 45% delle 91 operazioni annunciate nel 2024 è stata completato da investitori finanziari, con una incidenza leggermente inferiore rispetto agli anni precedenti (54% nel 2022 e 2023), mentre il 2024 ha registrato una maggiore attività da parte di investitori strategici (55% delle operazioni chiuse).

	FY22	FY23	FY24	Diff. FY24 vs FY23
Health services	36	45	30	33.3%
Pharma & life sciences	60	73	61	16.4%
Total deal volume	96	118	91	22.9%
Corporate	44	54	50	7.4%
PE	52	64	41	35.9%

Analisi M&A per segmento

Health Services

L’attività di M&A nel settore degli health services continua ad essere trainata dalle aggregazioni in atto soprattutto nell’ambito dei centri diagnostici/outpatient clinics, laboratori di analisi, cliniche veterinarie, residenze per anziani/case di cura, tutti caratterizzati da un’elevata frammentazione. Da segnalare l’estensione delle dinamiche aggregative a nuovi comparti come l’oftalmologia (Ardian/Vista Vision) e la medicina estetica.

Continua inoltre il trend che vede sempre più pazienti affidarsi alla sanità privata per accorciare i tempi di attesa divenuti spesso estremamente lunghi nelle strutture sanitarie pubbliche. Questo trend, in chiara accelerazione dopo la pandemia da COVID-19, rappresenta un’opportunità per gli operatori privati di attrarre nuovi pazienti ed accrescere ricavi e margini. Rimangono tuttavia delle importanti sfide per il settore dei servizi sanitari, a partire dalla strutturale carenza di personale medico ed infermieristico e la conseguente pressione sui costi del personale anche accentuata dalle recenti dinamiche inflattive, oltre all’aumento generale dei costi operativi solo in parte ribaltato sui pazienti privati poiché le tariffe delle prestazioni erogate ai pazienti pubblici sono rimaste pressoché invariate.

Queste sfide fungeranno da ulteriore acceleratore per le aggregazioni in essere, convincendo molti operatori di dimensione medio-piccola ad entrare a far parte di gruppi più grandi con la possibilità di creare valore attraverso efficienze di costo, cross selling, ampiamento dei servizi, centralizzazione del procurement e digitalizzazione dei processi, oltre al crescente utilizzo dell’AI, tutti elementi che giocheranno un ruolo determinante per contrastare la pressione sui margini dei business sanitari.

Pharma & Life Sciences

Le operazioni annunciate nel segmento pharma & life sciences nel 2024 state 61 in tutto, trainate principalmente dal dinamismo delle principali aziende farmaceutiche nazionali che hanno sfruttato la liquidità disponibile e la razionalizzazione del portafoglio prodotti di alcune big-pharma mondiali per acquisire nuovi prodotti colmando dei gap di offerta al fine di conseguire i loro obiettivi di crescita (i.e. Recordati/Enjaymo (Sanofi), DOC Generici/Muscoril (Sanofi), Alfasigma/Jyseleca Business, Fidia farmaceutici/Sanofi Global Gynecology & Gastroenterology Brands Portfolio, Ceres Pharma/Aescolapius Farmaceutici, SPA Società Prodotti Antibiotici/Idi Farmaceutici).

I fondi di private equity hanno confermato il forte interesse per il settore dei CDMO (contract development and manufacturing organisation) che ha visto l’acquisizione di COC Farmaceutici da parte di DeA Capital e di Sochim da parte di Nutracare Group (Detressangle Capital), della nutraceutica (21Invest/Omega Pharma, Labomar/ Laboratorios Entema SL) e dei medical devices (acquisizioni finalizzate dal gruppo Numantec di White Bridge).