PwC Global & Italian M&A Trends in Industrial manufacturing

A livello globale

Le attività M&A nel settore manifatturiero nel 2026 sono sempre più plasmate dall'allineamento con le priorità di sicurezza nazionale ed infrastrutturali. I produttori industriali stanno perseguendo integrazione verticale, ridefinizione dei portafogli e investimenti mirati in difesa, energia pulita e infrastrutture guidate dall'IA, mentre l'attività transfrontaliera rimane selettiva in considerazione di reshoring e regionalizzazione come driver delle strategie delle operazioni straordinarie. 

Aspettative di stabilizzazione supportano una ripresa delle operazioni straordinarie. Vi sono aspettative che il settore manifatturiero globale attraversi il 2026 su basi equilibrate. I gap valutativi e l'incertezza di policy continuano a rallentare le negoziazioni in alcune aree, ma le aspettative si stanno stabilizzando e l'attività M&A sta iniziando a ripartire. I leader aziendali appaiono meno focalizzati sul contesto macro complessivo e più su chiara visibilità su regolamentazione, domanda e coerenza delle politiche tariffarie. Dove quella visibilità esiste, le transazioni stanno tornando, in particolare in HVAC, purificazione dell'aria, accumulo a batterie e manifattura adiacente alle life sciences. Parallelamente, ci si aspetta che asset di portafoglio di private equity in fase di maturazione contribuiscano a un maggior volume di exit, aggiungendo flusso di operazioni incrementale. 

Operazioni di scala e dismissioni ridisegnano i portafogli industriali. Anche le operazioni M&A di grande scala stanno riemergendo mentre corporate e sponsor finanziari si focalizzano selettivamente su transazioni superiori al miliardo di dollari. I performer più forti con valutazioni resilienti stanno usando tale contesto per raddoppiare sul piattaforme core e fare mosse strategiche decisive. L'acquisizione di circa 14,9 miliardi di dollari di US Steel da parte di Nippon Steel illustra la rinnovata volontà di perseguire operazioni trasformative allineate con la politica industriale e le considerazioni strategiche sulla supply chain. 

Allo stesso tempo, la ristrutturazione dei portafogli sta accelerando mentre le aziende dismettono asset non-core per liberare capitale per il reinvestimento. L'accordo di CommScope per la vendita del suo business Connectivity and Cable Solutions ad Amphenol per circa 10,5 miliardi di dollari sottolinea questo approccio, riflettendo l'obiettivo dichiarato del management di sbloccare valore per gli azionisti e rafforzare i business rimanenti. 

Le infrastrutture legate all'IA continueranno ad agire come potente catalizzatore M&A, con i produttori che supportano la costruzione di data center e le esigenze associate di energia, termica e attrezzature caratterizzati da robusti portafogli ordini e alta fiducia. A differenza dei settori che affrontano disruption di breve termine dall'IA, molti produttori industriali stanno beneficiando direttamente dalla domanda e dai guadagni di produttività guidati dall'IA. Di conseguenza, l'attività M&A è sempre più focalizzata sull'acquisizione di capacità in automazione, controlli e software che migliorano la produttività, l'esecuzione e supportano una crescita scalabile nei mercati finali legati all'IA. 

Ci si aspetta che l'attività transfrontaliera acceleri mentre le aziende riconfigurano le supply chain e riequilibrano l'esposizione geografica. Il reshoring nordamericano, l'agenda di stabilità dell'Europa e il crescente interesse per India, America Latina e Medio Oriente stanno plasmando le priorità bolt-on. In Europa, ci si aspetta che i mandati di disclosure sulla sostenibilità continuino a guidare le M&A nella misurazione energetica, nei controlli e nelle tecnologie abilitanti l'efficienza. In Giappone e Corea del Sud, disinvestimenti e dismissioni non-core rimarranno probabilmente centrali mentre i conglomerati semplificano i portafogli e si espandono a livello internazionale. In tutta l'Asia Pacifico, l'interesse sta crescendo per operazioni legate a produttività e automazione, inclusi robotica, automazione di fabbrica e costruzione navale. 

Complessivamente, ci si aspetta che le attività M&A manifatturiere nel 2026 siano selettive ma significative mentre le aziende bilanciano cautela con riposizionamento strategico. L'attività M&A si concentrerà probabilmente in sottosettori con visibilità duratura sui mercati finali e quadri regolatori e commerciali più chiari. Quattro temi guideranno probabilmente le transazioni: riallineamento della supply chain attraverso localizzazione, ridondanza e bolt-on; abilitazione delle infrastrutture IA in energia, elettrificazione, gestione termica, controlli e automazione; investimenti guidati dalla sostenibilità in misurazione e soluzioni di efficienza legate a requisiti di disclosure e performance; e ristrutturazione dei portafogli attraverso semplificazione dei conglomerati, carve-out ed exit degli sponsor. Gli acquirenti daranno priorità agli asset che offrono miglioramenti misurabili in resilienza, produttività e prontezza alla compliance. 

In Italia

Dopo un recente periodo di volatilità macroeconomica e cautela, il mercato M&A italiano per il manufacturing si prepara ad entrare in una nuova fase, con dinamiche diverse in funzione dei comparti.lNegli ultimi anni il settore ha rappresentato una quota significativa delle operazioni nel paese, per effetto della presenza di un tessuto di piccole e medie imprese altamente specializzate e con nicchie di eccellenza di livello mondiale ma ancora dimensionalmente contenute anche da un punto di vista finanziario. Di conseguenza il settore è particolarmente fertile per operazioni di consolidamento ed aggregazione, con un grosso ruolo giocato dai private equity.

Pur in un quadro di ripresa, si attende che le tensioni geopolitiche causino una certa selettività relativamente ai sottosettori interessati dalle operazioni.lIl grande tema era e resta quello del consolidamento industriale, grande cruccio della nostra economia interna e sempre di più esigenza per mettere a scala gli investimenti necessari per competere, essenzialmente su tre driver principali:

• L’assorbimento dei costi legati allo sviluppo di nuovi prodotti più efficienti da un punto di vista del consumo energetico
• L’esigenza di poter assorbire i costi delle introduzioni delle nuove tecnologie di automazione industriale ed AI applicata alla manifattura su un volume produttivo più significativo Raggiungimento di massa critica per incrementare potere di acquisto per materiali critici in un progressivo scenario di consolidamento internazionale dei competitor Negli ultimi anni questo ha attratto l’attenzione sia di investitori industriali per uno scale-up, sia quella di private equity con una strategia “buy and build” di aggregazione di aziende dello stesso comparto o con integrazione di value chain, in modo da aumentare rilevanza, scala e presenza geografica.

Tra tutti i segmenti del manifatturiero, quello dei macchinari e dell’automazione resta il più dinamico, per effetto della presenza di eccellenze riconosciute internazionalmente nel settore del packaging, food machinery, lavorazioni plastica e metalli ed automazione industriale. La digitalizzazione delle operations e la diffusioni di soluzioni Industria 4.0 spinge una naturale aggregazione per rafforzare e scalare le competenze tecnologiche.

In questo comparto le strategie di integrazione possono riguardare anche settori non-manufacturing, tipo lo sviluppo dei software per l’automazione industriale o per la servitizzazione dei macchinari.

Un altro settore di interesse per gli investitori è quello della componentistica industriale. Parliamo di un universo di aziende che sono attive nella produzione di pompe, valvole, componenti meccaniii e numerose altre applicazioni industriali, tier-1 e tier-2 di diversi settori di sbocco.

Le dinamiche possibili nel 2026 sono quelle delle operazioni di integrazione verticale di filiera (essenzialmente di player “corporate”) o operazioni di consolidamento volumi per sfruttare economie di scala nella gestione dei costi della value chain (sviluppo prodotto e tecnologia, produzione, acquisti).

«M&A manifatturiero in Italia nel 2026 in ripresa ma selettivo: il consolidamento delle PMI resta centrale per raggiungere scala e sostenere investimenti in innovazione, automazione e IA. Il private equity continua a giocare un ruolo chiave con strategie di aggregazione “buy and build”, mentre le imprese puntano a integrazione verticale e rafforzamento della filiera. Focus su macchinari e automazione industriale, con crescente attenzione a digitalizzazione ed efficienza energetica»

^{Ivan Lavatelli | Partner | Head of Operations Supply Chain Solutions and Industrial Manufacturing Leader}