Los negociadores son optimistas con respecto a las fusiones y adquisiciones en el sector de Servicios Financieros (SF) para 2025, aprovechando el impulso creado en 2024, año que vio un aumento en las grandes transacciones y un crecimiento en los valores de las operaciones, a pesar de que los volúmenes de transacciones siguen siendo bajos. Si bien algunos de los factores que impidieron la realización de acuerdos en 2024 han disminuido, la industria de los Servicios Financieros enfrenta una incertidumbre constante debido a las condiciones macroeconómicas y las tensiones geopolíticas, así como a las presiones sobre los márgenes en el entorno altamente competitivo y regulado de los SF.
Las fusiones y adquisiciones siguen siendo un elemento estratégico esencial para ayudar a los operadores del sector de servicios financieros a dar forma a su futuro y ajustar sus modelos de negocio para seguir siendo relevantes y generar crecimiento. Esperamos que la actividad de estructuración de acuerdos en el sector de Servicios Financieros incluya adquisiciones centradas tanto en el crecimiento de los ingresos así como del margen, con la intención de acceder a nuevos mercados y tecnologías para seguir siendo competitivos. Por ejemplo, los bancos podrían adquirir o asociarse con empresas fintech para abordar las crecientes necesidades tecnológicas, los cambios en las preferencias de los clientes u otras disrupciones en sus modelos de negocio que se están produciendo debido a tendencias como las finanzas integradas. Las desinversiones equilibran las carteras de bajo rendimiento y generan capital que se puede utilizar para reinvertir en áreas de mayor crecimiento o más rentables.
Los negociadores ya están mostrando un mayor deseo por acuerdos más grandes, y esperamos que esto continúe en 2025. Las megatransacciones (acuerdos mayores a $5 mil millones) en el mercado de Servicios Financieros (SF) durante 2024 incluyen la propuesta de adquisición de Discover Financial Services por $35.3 mil millones por parte de Capital One en los EE. UU., la propuesta de fusión de Guotai Junan Securities por $14.5 mil millones con Haitong Securities en China y la propuesta de fusión de BBVA por $13.4 mil millones con Banco Sabadell en España.
Se espera que, bajo la nueva administración estadounidense, Estados Unidos entre en una era de desregulación financiera que podría aumentar la presión sobre las empresas de servicios financieros reguladas de otros países. Por ejemplo, si la competencia se intensifica para los bancos europeos, los reguladores europeos pueden enfrentarse a una presión cada vez mayor para flexibilizar o retrasar la implementación de requisitos de capital más estrictos. Por esta razón, sumada a las distintas tasas de crecimiento económico en países de todo el mundo, anticipamos un incremento en las disparidades regionales, lo que podría afectar a los lugares donde se lleva a cabo la actividad de fusiones y adquisiciones.
Fuente: 28ª Encuesta Anual Global de CEOs de PwC, Enero de 2025
Temas clave de fusiones y adquisiciones (F&A) para el sector de servicios financieros en 2025
Escala y apalancamiento. En el sector de gestión de activos y patrimonio, el crecimiento a través de adquisiciones permite a las empresas aprovechar la escala y profundizar las capacidades de crédito privado y alternativas. Los adquirentes pueden mejorar la experiencia del cliente, aumentando así su propia competitividad. Las adquisiciones también pueden ayudar a los bancos a escalar para absorber los aumentos previstos en los costos asociados con el cumplimiento de los requisitos de capital nuevos y existentes, y para distribuir los costos de sus inversiones en tecnología entre una base de activos más amplia. Más allá del mercado europeo, también se espera una consolidación en el mercado estadounidense, especialmente entre las instituciones financieras más pequeñas. Dado que se prevé que la nueva administración estadounidense adopte un enfoque regulatorio más indulgente, podría facilitarse la realización de estas fusiones y adquisiciones de empresas más pequeñas.
Reinvención del modelo de negocio. El entorno de los actores del sector de Servicios Financieros (SF) está evolucionando rápidamente a medida que la tecnología altera los modelos de negocio y los nuevos participantes del mercado se enfrentan a una mayor competencia. Los actores del sector de SF necesitan revisar y replantear sistemáticamente sus cadenas de valor, canales de distribución, comunicaciones con los clientes, plataformas tecnológicas y todos los demás aspectos de sus operaciones para identificar nuevas formas de hacer negocios y seguir siendo relevantes. Esto es particularmente importante para las empresas de dicho sector, debido a la creciente importancia de las finanzas integradas y la banca abierta en la cadena de valor.
La necesidad de transformación es uno de los principales impulsores de las fusiones y adquisiciones y está creando oportunidades para la estructuración de acuerdos intersectoriales más allá de los sectores tradicionales de Servicios Financieros hacia otros sectores como la tecnología, el consumo, la salud, la automotriz y más.Crédito privado. El mercado de crédito privado ha estado creciendo rápidamente; Preqin estima que los activos globales de crédito privado bajo gestión aumentarán de casi 1.7 billones de dólares en 2024 a 2.4 billones de dólares en 2028. El auge del crédito privado está influyendo en la estructuración de acuerdos en la industria de servicios financieros (SF) de varias maneras, incluyendo las siguientes:
Las empresas de gestión de activos y otras instituciones financieras no bancarias están adquiriendo empresas de crédito privadas para diversificar su oferta de productos y mejorar los ingresos por comisiones recurrentes.
Las empresas de fondos de créditos privados están adquiriendo tanto otros fondos similares como empresas con capacidades especializadas en préstamos, con el objetivo de aumentar su cuota de mercado y expandirse a mercados nicho o desatendidos.
Los bancos están reestructurando sus propias operaciones y explorando asociaciones y adquisiciones para competir con los proveedores de crédito privados por la participación en el mercado de préstamos de deuda privada.
Los administradores de activos están adquiriendo activos de seguros para tener acceso a la gestión de los grandes fondos de capital permanente que poseen las compañías de seguros, lo que, a su vez, crea una mayor demanda de crédito privado.
Capital privado (“PE” por sus siglas en inglés). Se espera que los fondos de PE desempeñen un rol activo como compradores y vendedores en 2025. En el lado de las adquisiciones, las áreas de enfoque particular para los inversores de capital privado incluyen negocios escalables y basados en comisiones, como agencias de seguros, proveedores de soluciones de pago, boutiques de asesores financieros independientes, especialistas en gestión de patrimonio privado y empresas de servicios de activos. La disponibilidad de capital probablemente no será un factor limitante, ya que los fondos de PE buscan oportunidades de inversión atractivas para su "Dry Powder".
Desde la perspectiva del vendedor, se prevé un aumento en las salidas de capital privado, dado que estos fondos enfrentan presión para devolver capital a los socios limitados. Como anécdota, estamos viendo un aumento en la preparación del lado de las ventas, creando el potencial para una mayor actividad de salida en 2025.
Alianzas estratégicas. Las empresas de servicios financieros están explorando cada vez más alianzas estratégicas no solo para aumentar los ingresos, sino también como un medio para optimizar las estructuras de costos y aprovechar la tecnología que han desarrollado a través de acuerdos y alianzas SaaS. Estas colaboraciones permiten a las empresas capitalizar las oportunidades de ingresos compartidos y, al mismo tiempo, optimizar estratégicamente las operaciones administrativas para obtener ganancias de eficiencia y reducir costos.
Enfoque en las fusiones y adquisiciones fintech en América Latina
En la última década, el sector fintech ha transformado el panorama de los servicios financieros a nivel mundial, borrando los límites sectoriales, impulsando a los actores tradicionales a reinventar sus modelos de negocio y creando oportunidades para fusiones y adquisiciones. La pronunciada caída de la financiación de capital riesgo en los últimos tres años ha frenado su impulso, pero en muchos países, el sector fintech sigue creciendo tanto en fuerza como en relevancia para los clientes y está posicionado para beneficiarse de la transformación en curso de la industria bancaria.
En América Latina (LATAM), el sector fintech también está siendo impulsado por una tendencia más amplia que se desarrolla en varias otras economías emergentes, entre ellas India, el Sudeste Asiático y África, en las que los teléfonos inteligentes y la tecnología digital abren el acceso al crédito digital y a los servicios bancarios para usuarios anteriormente desatendidos, incluso en zonas rurales.
El entorno fintech de LATAM y las fusiones y adquisiciones
El sector fintech en LATAM destaca como terreno fértil para la actividad de fusiones y adquisiciones, especialmente en países como Brasil, México y Colombia. Al cierre de 2023, más de 3,000 empresas conforman el entorno de fintech en LATAM y el Caribe, que creció un 340% desde 2017, según un informe de junio de 2024 de Finnovista y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Muchas de estas empresas son empresas emergentes, con necesidad de financiación de capital de riesgo (VC) para crecer. La inversión de VC en LATAM, como en otros lugares, sigue estando por debajo de su pico de 2021, pero las empresas emergentes fintech de la región siguen atrayendo la mayor cantidad de financiación de todos los sectores. Según la Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina (LAVCA), las empresas emergentes fintech representaron el 30% de las operaciones de VC durante los primeros nueve meses de 2024, pero el 57% del total de dólares de VC invertidos. El total de dólares de VC invertidos en fintech durante los primeros nueve meses de 2024 en LATAM fue de $1,600 millones, un aumento del 26% en comparación con los primeros nueve meses de 2023. Los tres principales países de la región que recibieron financiación de VC fintech durante los primeros nueve meses de 2024 fueron México ($692 millones), seguido de Brasil ($487 millones) y Colombia ($254 millones).
Datos de CB Insights indican que en diciembre de 2024 había 32 unicornios empresariales (empresas privadas con una valoración superior a 1,000 millones de dólares) en LATAM, y más de la mitad de estos estaban en el sector de servicios financieros: nueve en Brasil, cinco en México y uno en cada uno de los siguientes países: Argentina, Ecuador y Colombia.
Los recientes recortes en las tasas de interés pueden impulsar la demanda de acciones y reactivar los mercados de capitales. La última oferta pública inicial (IPO por sus siglas en inglés) de una fintech en Latinoamérica fue la del brasileño Nubank, que recaudó 2,600 millones de dólares en diciembre de 2021. Después de una pausa prolongada, ahora estamos viendo que algunas fintechs de la región están tomando medidas para prepararse para salir a bolsa, y se anticipa que algunas puedan hacerlo en 2025, dependiendo de las condiciones del mercado de capitales.
La evolución de las fintech crea oportunidades de negocios
En los últimos años, con los desafiantes mercados de IPO y la menor disponibilidad de capital de riesgo, muchas fintechs se han visto obligadas a mejorar su eficiencia operativa y refinar sus modelos de negocio, posicionando a algunas como potenciales adquirentes para expandirse dentro de la región y a otras como objetivos para compradores con planes de expansión.
Las instituciones tradicionales han invertido mucho para desarrollar sus propias capacidades en fintech en los últimos años, lo que creará oportunidades para la actividad de transacciones y la monetización a través de acuerdos de software como servicio (SaaS) en todo el espectro, desde pagos, verificación automatizada de la identidad del cliente (KYC) y cumplimiento, hasta inteligencia artificial (IA). Vemos que es probable que esta tendencia continúe y cree oportunidades para fusiones y adquisiciones, particularmente en los tres segmentos de fintech más grandes:
Si bien los últimos años han presentado desafíos significativos con reducciones de financiamiento y correcciones de valoración, el sector fintech ha demostrado ser uno de los más resilientes y dinámicos en la región de LATAM, y esperamos que esta tendencia continúe en 2025 y más allá. La disminución de las tasas de interés y el creciente interés de los posibles inversores internacionales interesados en equilibrar sus carteras ayudarán a diversificar las fuentes de financiamiento y reducir la dependencia de las rondas de financiación. En conjunto, es probable que esto aumente la actividad de fusiones y adquisiciones en la región y contribuya a la consolidación del sector, así como a las alianzas con instituciones financieras tradicionales y empresas de tecnología.
Volúmenes y valores de fusiones y adquisiciones globales en 2024
Los volúmenes de operaciones globales en el sector de servicios financieros disminuyeron un 13% entre 2023 y 2024, pero los valores de las operaciones contaron una historia muy diferente y aumentaron un 71% durante el mismo período. El aumento en los valores de las operaciones se debió principalmente a un aumento en las megatransacciones: se anunciaron 16 fusiones y adquisiciones de gran escala en el sector de servicios financieros en 2024, en comparación con las tres del año anterior. Cada sector tuvo un mayor número de megatransacciones: seis en seguros, cinco en gestión de activos y patrimonios, y cinco en banca y mercados de capitales.
Las regiones de Europa, Medio Oriente y África (EMEA), Asia Pacífico y América experimentaron una disminución en el volumen de transacciones durante 2024, pero cada una mantuvo una participación aproximada de un tercio del total global.
En la región de América, los valores de las transacciones aumentaron un 85% entre 2023 y 2024, lo que llevó a un aumento de su participación general en los valores de las transacciones globales del 48% al 52%, respectivamente. Durante el mismo período, los valores de las transacciones en EMEA y Asia Pacífico aumentaron un 80% y un 40%, respectivamente. La tendencia en los valores de las transacciones por región se atribuyó principalmente a la distribución de las funsiones y adquisiciones de gran escala: diez en las Américas, cuatro en EMEA y dos en Asia Pacífico.
Tendencias globales de fusiones y adquisiciones en el sector de servicios financieros
Perspectivas de fusiones y adquisiciones en el sector de servicios financieros para 2025
Después de un período relativamente lento para las operaciones de Servicios Financieros (SF), se espera que tanto las empresas del sector como el capital privado participen más activamente en fusiones y adquisiciones en 2025, con un mayor interés por las megatransacciones. Las empresas se ven impulsadas por la necesidad estratégica de hacer crecer tanto los ingresos como los beneficios, y muchas necesitan transformar y reinventar sus negocios o modelos operativos. Los fondos de capital privado siguen viendo el sector financiero como un área atractiva en la que invertir, y muchos de ellos están formando sus propios equipos especializados. La presión por vender y la necesidad de invertir mantendrán el dinamismo del capital privado en el sector financiero en 2025.
