PwC: Objem fúzií a akvizícií v prvej polovici roku 2022 poklesol

Aktivita v oblasti fúzií a akvizícií sa v prvej polovici roku 2022 dostala na predpandemickú úroveň, približne 25-tisíc transakcií. Private equity a technologické spoločnosti ťahajú dopyt po M&A transakciách

• Očakáva sa, že nižšie valuácie spoločností prinesú kupujúcim lepšie príležitosti na dosiahnutie vyšších výnosov, o čom svedčia posledné prevzatia verejne obchodovateľných spoločností súkromnými investormi, ktoré v roku 2022 medziročne narástli o viac ako 50 %
• Private equity v súčasnosti tvorí takmer 50 % celkovej hodnoty transakcií, čo predstavuje dvojnásobok úrovne spred piatich rokov, keďže objem investičného kapitálu pod správou PE fondov dosiahol rekordných 2,3 bilióna USD
  
• Viac ako tretina transakčnej hodnoty je alokovaná do technológií, médií a telekomunikácií (TMT), čo odráža vplyv digitálnej transformácie na celkový M&A trh
  

Bratislava 4. augusta 2022 – Aktivita v oblasti fúzií a akvizícií na začiatku roku 2022 sa spomalila z rekordného roku 2021 primárne z dôvodu makroekonomickej a geopolitickej nestability. Napriek tomu sa M&A aktivita vrátila na úroveň roku 2019. Podľa Analýzy PwC Globálne trendy v oblasti fúzií a akvizícií za prvý polrok 2022 sa očakáva, že uzatváranie transakcií bude v nasledujúcich šiestich mesiacoch naďalej hrať významnú úlohu vo firemných rastových stratégiách. 

Mnoho z faktorov, ktoré sa podpísali pod rekordný objem fúzií a akvizícií z konca roku 2021 a z prvej polovice roku 2022, bude naďalej zohrávať významnú úlohu pri uzatváraní transakcií aj v druhej polovici roku 2022. Ide najmä o optimalizáciu dodávateľského reťazca, ESG (sociálnu a environmentálnu oblasť, oblasť riadenia podnikov) a predovšetkým nevyhnutnosť implementácie technológií na digitalizáciu biznisových modelov. Spôsob, akým bude uzatváranie týchto transakcií v neistom hospodárskom období prebiehať, si bude vyžadovať nový prístup.

Vzhľadom na infláciu, ktorá v mnohých krajinách dosahuje 40-ročné maximum, budú dealmakeri musieť k due diligence pristupovať inak. Bude nevyhnutné pripraviť rôzne scenáre vývoja inflácie a zohľadniť vplyvy na trhové postavenie, cenovú elasticitu, odberateľsko-dodávateľské vzťahy, odmeňovanie zamestnancov a ich udržanie.

Pri každej transakcii bude potrebné, aby bola stratégia pre zamestnancov prioritou práve z dôvodu najvyššej mzdovej inflácie za posledné desaťročia, „ veľkej rezignácie“ zamestnancov, nedostatku kvalifikovanej pracovnej sily a rastúcej orientácie na diverzitu a inklúziu. To všetko bude mať vplyv na výkonnosť firiem v budúcnosti.

Očakáva sa, že nižšie ceny/valuácie spoločností prinesú investorom príležitosti dosiahnuť vyššie výnosy na súčasnom volatilnom trhu. Dôkazy o tom, že nižšie ceny verejne obchodovateľných spoločností sú hnacím motorom M&A aktivít, sú viditeľné už dnes. Svedčí o tom skutočnosť, že sa počet  prevzatí verejne obchodovateľných spoločností súkromnými investormi a ich následnom stiahnutí z burzy v roku 2022 zvýšil o viac ako 50 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom.

Trendy v oblasti fúzií a akvizícií v prvej polovici roku 2022

Aj keď sa aktivita v oblasti fúzií a akvizícií v prvej polovici roku 2022 spomalila, iba sa dostala na predpandemickú úroveň. Tá v priemere predstavovala približne 25-tisíc transakcií za prvú polovicu kalendárneho roku.

K spomaleniu aktivity v oblasti fúzií a akvizícií dochádza vo všetkých geografických regiónoch. Ázia a Tichomorie zažili najväčší pokles s objemom a hodnotou transakcií nižšou o 30 % v porovnaní s vrcholom v roku 2021. Je to najmä v dôsledku makroekonomických rizík a nedávnych obmedzení súvisiacich s pandémiou, ktoré boli zavedené v niekoľkých veľkých mestách v Číne.

Celková transakčná hodnota taktiež poklesla na úroveň podobnú tej pred pandémiou. Objem zrealizovaných transakcií v prvej polovici roku 2022 dosiahol približne 2 bilióny USD. Ide o takmer dvojnásobok hodnôt dosiahnutých v prvej polovici roku 2020, obdobia taktiež výrazne ovplyvneného vysokou mierou hospodárskej neistoty. Celkový počet megadealov, t. j. veľkých transakcií s hodnotou presahujúcou 5 miliárd USD, celosvetovo klesol o tretinu. Prvá polovica roku 2022 však nebola úplne bez megadealov. V skutočnosti sa uskutočnili štyri transakcie s hodnotou presahujúcou 50 miliárd USD v porovnaní s iba jednou transakciou uskutočnenou za celý rok 2021.

Private equity rozširuje svoj podiel na objeme a hodnote transakcií

Evolúcia modelu private equity akceleruje trh fúzií a akvizícií, keďže predstavujú významný zdroj investičného kapitálu. Globálny „dry powder“ v private equity fondoch dosiahol v júni 2022 rekordnú hodnotu 2,3 bilióna USD. Ide o trojnásobok hodnoty zo začiatku globálnej finančnej krízy. Tento nárast disponibilného kapitálu vysvetľuje, prečo sa podiel private equity na fúziách a akvizíciách zvýšil z približne jednej tretiny celkovej hodnoty transakcií pred piatimi rokmi, na takmer polovicu celkovej hodnoty transakcií v súčasnosti.

Private equity kapitál však taktiež nie je imúnny voči trhovej nestabilite a rastúcej neistote. Will Jackson-Moore, Global Private Equity, Real Assets and Sovereign Funds Leader, Partner, PwC UK, hovorí: „Private equity spoločnosti čelia výzvam vyplývajúcim z rastúcich nákladov a úrokových sadzieb, poklesu trhových násobkov pri exite contracting public market multiples a klesajúcej spotrebiteľskej dôvery. PE fondy sa preto budú musieť zamerať na čoraz sofistikovanejšie stratégie tvorby hodnoty, akými sú digitálna transformácia a replatforming cloudu s dôrazom na riešenie inflačného rastu prevádzkových nákladov na dosiahnutie požadovanej návratnosti.“

Priemyselné trendy v oblasti fúzií a akvizícií

Súčasné makroekonomické trendy ovplyvňujú transakčnú aktivitu v rôznych odvetviach rôznymi spôsobmi:

• Technológie, médiá a telekomunikácie (TMT): Prioritou zostáva zavádzanie nových digitálnych technológií, vďaka čomu si TMT udržiavajú popredné miesto v oblasti M&A aktivity a predstavujú viac ako štvrtinu celkového počtu transakcií a tretinu celkovej transakčne hodnoty. Očakávame, že dopyt po technológiách vytvorí príležitosti na fúzie a akvizície v oblasti softvéru a technologickej infraštruktúry (ako napr. 5G siete, dátové centrá, metaverse a s ním súvisiace technológie) v druhej polovici roku 2022.
• Finančné služby (FS): Potreba digitalizácie v kombinácii s kontinuálnym tlakom zo strany regulačných autorít a konkurenciou, ktorú predstavujú fintech spoločnosti, znamená, že fúzie a akvizície budú aj naďalej hnacím motorom transformácie odvetvia finančných služieb. Tiež to vysvetľuje, prečo sú finančné služby druhé v poradí po TMT z hľadiska objemu M&A investícií a predstavujú takmer štvrtinu hodnoty transakcií v prvej polovici roku 2022. Pokračujúce zameranie na technológie, rastúci dopyt po udržateľných investičných možnostiach a nižšie valuácie udržia aktivitu v oblasti fúzií a akvizícií v druhej polovici roku na vysokej úrovni.
• Spotrebiteľské trhy: Aktivita v oblasti fúzií a akvizícií bude v tomto odvetví počas nasledujúcich šiestich mesiacov úzko spojená so spôsobom, ako neistý hospodársky vývoj ovplyvní dôveru a výdavky spotrebiteľov. Meniace sa preferencie spotrebiteľov budú naďalej vytvárať príležitosti na akvizície, keďže spoločnosti sa budú usilovať o transformáciu biznisových modelov a zmenu strategickej pozície potrebnej na budúci rast.
• Priemyselná výroba a automobilový priemysel (IM&A): Pokračujúce zameranie na technológie a digitalizáciu biznisových modelov, investície do dodávateľských reťazcov a pracovnej sily vytvoria príležitosti na fúzie a akvizície v oblasti priemyselnej výroby a automobilového priemyslu.
• Energetika, sieťové odvetvia a ťažba nerastných surovín (EU&R): Postupujúce zrýchľovanie transformácie energetiky a rastúci dôraz na bezpečnosť v dodávateľskom reťazci budú v druhej polovici roku 2022 hnacou silou fúzií a akvizícií v oblasti kľúčových nerastných surovín a národných dodávok energie.
• Zdravotnícky priemysel: Vysoký dopyt po biotechnológiách a nových inovatívnych technológiách priťahuje záujem investorov. Môže ísť napríklad o mRNA, génovú terapiu a možnosti telemedicíny. V záujme dosiahnutia cieľov neorganického rastu budú veľké farmaceutické spoločnosti pravdepodobne uskutočňovať väčší počet menších transakcií. Dôvodom je snaha vyhnúť sa regulačnej kontrole a komplexite, ktorú so sebou môžu väčšie transakcie priniesť.

Malcolm Lloyd, Global Deals Leader, Partner, PwC Španielsko, povedal: „Vidíme zrýchlenie strategických rozhodnutí s cieľom zlepšenia optimalizácie portfólia, keďže investori divestujú non-core aktíva, aby uvoľnili kapitál a zamerali sa na získavanie kapacít na transformáciu kľúčových oblastí biznisu prostredníctvom fúzií a akvizícií.“

Brian Levy dodal: „Niet pochýb o tom, že dealmakeri čelia vyšším nárokom. Zostávame však optimistickí, že potreba rýchlosti a agilnosti na zvládnutie súčasných výziev zabezpečí, že fúzie a akvizície zostanú strategickou prioritou, ktorá pomôže spoločnostiam transformovať sa, rásť a budovať nové základy pre ich budúci úspech.“

Poznámky pre redaktorov

Globálne trendy v oblasti fúzií a akvizícií spoločnosti PwC sú polročnou analýzou globálnych transakcií v šiestich odvetviach – spotrebiteľské trhy (CM), energetika, sieťové odvetvia a ťažba nerastných surovín (EU&R), finančné služby (FS), zdravotnícky priemysel (HI), priemyselná výroba a automobilový priemysel (IM&A) a technológie, médiá a telekomunikácie (TMT).