Spis treści:
Dlaczego warto wejść na giełdę?
Czy Państwa spółka może pochwalić się znaczącymi sukcesami?
Czy Państwa spółka otrzymała finansowanie za strony kapitału wysokiego ryzyka?
Czy Państwa spółka osiągnęła etap, na którym istnieją realne szanse na utrzymanie silnego tempa wzrostu sprzedaży i zysków?
Czy produkty lub usługi Państwa spółki są atrakcyjne i pozytywnie postrzegane przez konsumentów i inwestorów?
Czy zarząd jest kompetentny i zdeterminowany?
Czy korzyści z wejścia na giełdę przewyższają jego koszty?
Czy sytuacja rynkowa jest odpowiednia?
Spółka zaczyna zwykle rozważać możliwość wejścia na giełdę, gdy środki potrzebne na sprostanie wymaganiom związanym z rozszerzeniem działalności zaczynają przewyższać jej możliwości pozyskania dodatkowych funduszy ze źródeł prywatnych lub od firm kapitału wysokiego ryzyka, bądź poprzez zaciąganie dalszych kredytów. Jednak chęć pozyskania kapitału nie zawsze oznacza, że wejście na giełdę jest właściwym czy nawet możliwym rozwiązaniem. Państwa spółka musi być postrzegana jako potencjalnie atrakcyjna inwestycja.
Jak ocenić, czy Państwa firma jest dobrym kandydatem do wejścia na giełdę? Pomocnym może być udzielenie odpowiedzi na następujące pytania.
Dlaczego warto wejść na giełdę?
Najważniejszym pytaniem, jakie powinien sobie zadać każdy debiutant giełdowy to „Dlaczego chcę wejść na giełdę?” Oto niektóre przyczyny:
- pozyskanie środków na rozszerzenie działalności,
- podwyższenie wartości rynkowej,
- nabycie innych spółek,
- pozyskanie lub zatrzymanie pracowników,
- zapewnienie wspólnikom możliwości szybkiej sprzedaży udziałów,
- poprawa reputacji spółki.
Mogą też istnieć przyczyny natury personalnej. Dokładne uświadomienie sobie przyczyn i stawianych sobie celów jest szczególnie ważne w procesie przygotowania pierwotnej oferty publicznej (IPO).
Czy Państwa spółka może pochwalić się znaczącymi sukcesami?
Spółka, która notuje ponadprzeciętną dynamikę wzrostu w swej branży ma zwykle większe szanse na pozyskanie potencjalnych inwestorów, niż taka, której dynamika wzrostu jest znikoma bądź nierówna. Niektórzy organizatorzy emisji akcji są zdania, że aby być odpowiednim kandydatem do przystąpienia do pierwotnej oferty publicznej, dana spółka powinna realizować roczne przychody w wysokości co najmniej 20 milionów dolarów i uzyskiwać rentowność rzędu co najmniej jednego miliona dolarów. Nie jest to jednak regułą, gdyż wielu początkującym firmom z branży technologii z powodzeniem udało się wejść na giełdę. Dzięki Internetowi wiele spośród takich firm z branży technologii w krótkim okresie znacznie rozwinęło swoją działalność w porównaniu z „tradycyjnymi” spółkami. Chociaż obecnie mogą nie wykazywać szybkiego tempa wzrostu, są one postrzegane przez inwestorów jako posiadające duży potencjał wzrostu ze względu na ich cechy charakterystyczne (np. produkt bądź usługa, które w oczach opinii publicznej są wyraźnie postrzegane, unikalne lub interesujące, czy zdolny i zaangażowany zarząd).
Czy Państwa spółka otrzymała finansowanie za strony kapitału wysokiego ryzyka?
Przed wejściem na giełdę wiele początkujących firm, nie mogących poszczycić się historią działalności, może poprawić swą wiarygodność i uwiarygodnić swoją koncepcję prowadzenia działalności, produktów lub usług sprzedając część kapitału własnego firmom kapitału wysokiego ryzyka (venture capital funds). Inwestycje finansowane ze źródeł kapitału wysokiego ryzyka postrzegane są jako „fundusze inteligentne”, co także może pomóc w poprawie wyceny prowadzącej do pierwotnej oferty publicznej.
Czy Państwa spółka osiągnęła etap, na którym istnieją realne szanse na utrzymanie silnego tempa wzrostu sprzedaży i zysków?
Wiele spółek, zanim udało im się z sukcesem wejść na giełdę, zwiększyło rynkową wartość produktów bądź usług i utrzymało tendencję wzrostową przez okres pięciu lat. Potencjał ten powinien być jeszcze wyższy w przypadku zainteresowania kupnem znacznych ilości udziałów przez inwestorów instytucjonalnych. Wyjątek mogą tu ponownie stanowić początkujące spółki z branży IT, które w swym rozwoju osiągnęły pułap, na którym ulegają ograniczeniu obszary ryzyka związane zwykle z rozwojem finansowanym przez kapitał wysokiego ryzyka, możliwościami produkcyjnymi, akceptacją ze strony rynku czy rozmiarem rynku.
Czy produkty lub usługi Państwa spółki są atrakcyjne i pozytywnie postrzegane zarówno przez konsumentów jak i inwestorów?
Spółki o ugruntowanej pozycji mogą uzyskać odpowiedź na to pytanie na podstawie swych danych historycznych dotyczących sprzedaży, natomiast początkujące spółki powinny dokonać prognozowania na podstawie badań rynkowych oraz zademonstrować wyższość swych produktów nad innymi. W rzeczywistości początkująca spółka zwykle kwalifikuje się na kandydata do IPO w rezultacie niepowtarzalności swej oferty produktowej lub usługowej.
Czy zarząd jest kompetentny i zdeterminowany?
W przypadku każdej oferty publicznej jakość zespołu wchodzącego w skład zarządu jest czynnikiem kluczowym. Aby móc liczyć na wiarygodność ze strony inwestorów organizacja musi wyróżniać się doświadczonym kierownictwem dobrze funkcjonującym jako zespół. Ponadto struktura własności według powiązań organizacyjnych jest wyraźnym sygnałem dla inwestorów, że zarząd jest żywotnie zainteresowany przyszłością spółki. Aby pomyślnie przeprowadzić IPO zarząd musi poświęcić swój czas i włożyć wysiłek w spełnienie wymogów dotyczących rejestracji, przeprowadzenie spotkań z analitykami oraz przygotowanie na czas raportów finansowych wymaganych przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd oraz inwestorów. Zarząd musi też liczyć się z koniecznością usprawnienia zarządczych systemów kontrolnych i sprawozdawczych w celu zapewnienia zgodności z wymogami dotyczącymi pełnego ujawniania informacji i skrócenia cyklu sprawozdawczości finansowej. Oba te elementy są niezbędne do zachowania wiarygodności wśród inwestorów po przeprowadzeniu IPO.
Czy korzyści z wejścia na giełdę przewyższają jego koszty?
Sprzedaż kapitału własnego oznacza utratę na stałe części zysków związanych ze wzrostem przedsiębiorstwa. Podwyższenie kapitału własnego na rynkach publicznych może także wiązać się ze znacznymi kosztami, takimi jak prowizja za subemisję (underwriting discount) oraz innymi kosztami i wydatkami. Jednak wiarygodną odpowiedź na pytanie o korzyści w porównaniu do kosztów można uzyskać dopiero kilka lat po przeprowadzeniu pierwotnej oferty publicznej.
Czy sytuacja rynkowa jest odpowiednia?
Popyt na akcje z pierwotnej oferty publicznej zależy w ogromnym stopniu od ogólnej kondycji rynku, opinii rynku na temat danej pierwszej oferty publicznej, warunków ekonomicznych w danej branży, zmian technologicznych oraz szeregu innych czynników. W czasie hossy otwiera się zwykle miejsce dla nowych emisji i często cieszą się one ogromną popularnością. Z kolei w czasie bessy aktywność związana z IPO spada, a nawet zamiera. Chociaż nikt nie jest w stanie dokładnie przewidzieć nastrojów na rynku, muszą Państwo dokładnie rozważyć wybór odpowiedniego momentu i przygotować się na konieczność zmian harmonogramów spółki. Zwykle czas potrzebny na przygotowanie oferty, licząc od momentu wstępnego spotkania wszystkich członków zespołu do ukończenia oferty, może zająć od trzech (w najlepszym wypadku) do pięciu miesięcy.
Rynki przeżywające hossę są w stanie zaakceptować wiele ofert, ale nie mogą Państwo pozwolić sobie na to, aby Wasza oferta została przedstawiona nawet o jeden dzień za późno. Świadomość wagi procesu rejestracji jest niezmiernie istotna. Nawet na spokojniejszych rynkach występuje zjawisko ożywienia w branży (industry pop lub industry flurry). Ożywienie to może być jednak złudne, gdyż intencje związane z Państwa ofertą mogą być odczytane na zasadzie "ja też", t.j. nie w taki sam sposób, w jaki są traktowani liderzy w swych dziedzinach. Gdy zainteresowanie rynku zaczyna słabnąć, szybko znikają też możliwości. Jednak zjawisko ożywienia jest dla inwestorów publicznych dobrym źródłem bieżących informacji porównawczych przy podejmowaniu trafnych decyzji inwestycyjnych.
Warunki rynkowe mogą też wpływać na wycenę Państwa spółki i ostateczną cenę jej akcji.
Obecny rynek hossy, napędzany przez inwestycje w fundusze inwestycyjne i emerytalne dokonywane przez instytucje i osoby indywidualne, stwarza niezwykle korzystne warunki dla pierwotnych ofert publicznych.
