Decaen fusiones y adquisiciones en sector ingeniería y construcción

Revista Capeco
Félix Horna
Socio de Auditoría
Octubre 2013

Las transacciones globales de fusiones y adquisiciones (M&A) del sector de ingeniería y construcción decayeron durante el primer trimestre del 2013, principalmente por la incertidumbre económica que llevó a las compañías a re-evaluar sus estrategias de crecimiento. A pesar de ello, se prevé que el panorama mejore para los últimos meses del año.

Durante estos primero meses se anunciaron veintitrés transacciones por un total de US$ 11,200 millones. Sin embargo, esta cifra y el volumen total de las transacciones es menor respecto al mismo periodo del 2012, aunque el valor promedio por transacción subió a US$ 467 millones. La ganancia se vio reforzada por cuatro mega transacciones con un valor combinado de más de US$ 6, 800 millones en el primer trimestre.

De igual forma pudimos apreciar un descenso en la actividad de los inversionistas financieros a menos de un 27% del volumen negociado, tal vez a causa de la continua incertidumbre  económica en la Eurozona y el enfriamiento de las economías en China e India. Por otro lado, las transacciones dentro de los países representaron el 78% de las operaciones, de las cuales más de la mitad se efectuaron en Asia y Oceanía.

En las economías desarrolladas, las transacciones aumentaron proporcionalmente al volumen y al valor total de las operaciones, representando casi el 70% de la actividad de M&A en el primer trimestre, algo opuesto a lo acontecido en las economías emergentes.

En el Perú

Con respecto al Perú, las transacciones más relevantes del sector de ingeniería y construcción durante el último año han sido significativas por los montos transados.

Recientemente, el grupo inmobiliario Inversiones Centenario S.A.A. comenzó a participar en el negocio de la construcción de centros comerciales al adquirir el 100% de las acciones de Multimercados Zonales S.A del Grupo Romero por US$ 139.2 millones.

Durante el 2012 la empresa mexicana de construcción ICA S.A. adquirió el 51% de la constructora San Martín Contratistas Generales S.A por US$ 123 millones aproximadamente.

Asimismo, debemos mencionar la fusión de Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A: del Grupo Rizo Patrón, con una valorización conjunta de US$ 2,542 millones.

El Panorama del sector hacia el futuro en nuestro país es promisorio dada la demanda todavía insatisfecha tanto de viviendas y oficinas, así como por las oportunidades en el sector retail a través de la construcción de centros comerciales. Solo durante el año 2012, el sector construcción creció 15.2%, impulsado por el consumo interno de cementos ante la demanda de obras públicas y privadas y los créditos hipotecarios aumentaron 25.7%.

Para el presenta año se estima un crecimiento del 10%, apoyado por el subsector de viviendas, que cerró el primer trimestre del año con un crecimiento de 21.9%. Este porcentaje de crecimiento tiene como base el mayor dinamismo del sector inmobiliario ante la mejora de la confianza de los inversionistas privados y mayor gasto público en obras de infraestructura. Además, las nuevas normas que permiten simplificar el proceso que deben seguir las autorizaciones municipales a fin de propiciar la ejecución de obras de infraestructura, y las nuevas disposiciones para calificar los proyectos de habilitación urbana y medidas para agilizar el mecanismo de obras por impuestos ayudarán a este crecimiento.

Un área que tendrá mucho desarrollo es el del sector retail. Entre julio 2012 y julio 2013. Produce aprobó 76 Estudios de Impacto Ambiental vinculados a proyectos de inversión en retail por US$ 500 millones.

Se alistan inversiones en nuevos centros comerciales por US$378 millones. La mayor inversión será de la corporación Wong por US$ 100 millones en un centro comercial ubicado en el cono sur. Real Plaza, Falabella y Parque Arauco también realizarán nuevas inversiones.

Distritos como Ate ya cuentan con 40 hectáreas para proyectos comerciales. El cierre de fábricas en el distrito permite que se disponga de espacios para construcción de malls, así como de cadenas de restaurantes y hoteles.

Para el 2015 se calcula que se construirán 22 nuevos centros comerciales. Sobre todo porque aún hay zonas, incluso en Lima, que no están siendo atendidas; así, distritos como San Isidro, SJL y SMP tienen mayor potencial para el retail. El gasto mensual de sus habitantes en consumo no es aprovechado debido a la baja penetración de centros comerciales en dichos distritos.

Este sector es siempre interesante, tanto para empresas existentes que buscan ampliar su línea de negocios, como para empresas extranjeras que buscan incursionar en nuevos mercados. Así, el Grupo Inmobiliario Imagina incursiona en el rubro oficinas y lanzó en preventa su primer proyecto de oficinas  Premium en San Isidro. El edificio de 24 pisos demandará una inversión de US$45 millones.

En tanto, la inmobiliaria chilena Actual ingresa al mercado peruano. La compañía ya adquirió su primer terreno ubicado en el distrito de Chorrillos y adicionalmente negocia la compra de tres terrenos más.

La mesa está servida para las estrategias de integración vía fusiones y adquisiciones por grandes empresas se hagan efectivas. Que no sorprenda entonces que en cualquier momento compañías gigantes del sector retail como WalMart, o importantes constructoras extranjeras, anuncien su entrada al mercado peruano, mediante la asociación con un empresa local o a través de una nueva adquisición.