Az állam vált a pénzügyi szolgáltatók felvásárlási piacának főszereplőjévé Európában

Habár összességében nőtt a megvalósított tranzakciók értéke 2012-ben, a magánszektor tranzakcióinak összértéke tízéves minimumszintre süllyedt

A PwC felmérése szerint 2012-ben 35 százalékkal, 51 milliárd euróra nőtt a fúziók és felvásárlások (M&A) értéke az európai pénzügyi szolgáltatói szektorban a megelőző évhez képest. „A növekedés azonban elsősorban öt nagy, az állam által vezérelt ügyletnek köszönhető, melyeket leszámítva csupán 30,9 milliárd eurót tesz ki a tranzakciók értéke, ami az elmúlt 10 évben a legalacsonyabb szint” – hangsúlyozza Apáthy Ervin, a PwC Magyarország pénzügyi tanácsadói üzletágának igazgatója.

Az elmúlt év legnagyobb állami tranzakciója a francia és belga állam 5,5 milliárd eurós bevásárlása volt a Dexiába, ezt követte a Bankia számára nyújtott 4,5 milliárd eurós spanyol állami mentőcsomag, valamint a szintén spanyol Banco de Valencia 4,5 milliárd eurós államosítása. Számottevő tranzakció volt a Gruppo Sace hitelbiztosító és a Simest kockázati tőkealap többségi tulajdonrészének olasz állam által történő felvásárlása (összesen 3,8 milliárd euro értékben), valamint a Cyprus Popular Bank államosítása 1,8 milliárd euró értékben.

2012 legjelentősebb magánszektorbeli tranzakcióját a Sumitomo Mitsui hajtotta végre az RBS Aviation Capital felvásárlásával (5,8 milliárd euró), ezt követi az orosz Sberbank a török Denizbank felvásárlásával (2,8 milliárd euró), a Hong Kong Exchanges & Clearing a London Metal Exchange 1,7 milliárd eurós felvásárlásával. Ezen kívül még három, 1 milliárd euró körüli tranzakciót jelentettek be a múlt évben, ezek az amerikai Ally Financial európai autófinanszírozási üzletágát, a spanyol Caixa Bankot és Banca Civicat, továbbá a brit Lloyd Banking Group fiókhálózatát érintették. A fentiek tükrében megállapítható, hogy –a közszféra már említett szerepvállalásán túl- elsősorban Európán kívüli intézmények látták meg a lehetőséget az európai hadszíntéren folyó banki átszerveződési folyamatokban. 

„Míg az eurozóna adósságválságának hatására 2011-ben csökkent az M&A aktivitás a pénzügyi szolgáltatói szektorban, addig a 2012-es évben növekedett az ágazat tranzakciós ügyleteinek összesített értéke. A növekedés azonban elsősorban öt nagy, az állam által vezérelt ügyletnek köszönhető, melyeket leszámítva csupán 30,9 milliárd eurót tesz ki a tranzakciók értéke. Ez az elmúlt 10 év legalacsonyabb értéke, és a 2007-es érték alig 15 százalékát teszi ki. Ha nem vesszük számításba a kormányzati tranzakciókat, a magánszektor ügyleteinek összértéke továbbra is csökkenő tendenciát mutat. Az európai kormányok által végrehajtott óriástranzakciók - melyek az olasz tranzakció kivételével lényegében mind bankmentések voltak - felhívják a figyelmünket az európai bankrendszer továbbra is fennálló sérülékenységére” - mutat rá Apáthy Ervin.

„Áttekintve az elmúlt évek – és ezen belül 2012 - csalódást okozó európai tranzakciós piaci fejleményeit, az áttörés jeleit továbbra sem látjuk. A piacot továbbra is a közelmúltban megfigyelt defenzív stratégiák határozzák meg, azaz a bankok továbbra is elsősorban saját soraik rendezésével vannak elfoglalva. A felvásárlási piaci aktivitást a működés racionalizálására, a pénzügyi stabilitás megteremtésére illetve megszilárdítására, a megfelelő méretgazdaságosság elérésére és a gyorsabban növekvő piacokon való jelenlét kialakítására irányuló törekvések fogják meghatározni” - teszi hozzá a szakember.

Apáthy Ervin szerint a szűkebb környezetünkben egyedül Lengyelország képes megfelelő akvizíciós környezet és attraktív célpontok felmutatására. Habár Magyarországon egyértelműen kitapintható néhány – köztük jelentős – külföldi szereplő kivonulási szándéka, az eladók részére egyelőre túl nagy kihívásnak tűnik az érintett intézményeket vonzó befektetési lehetőségként pozícionálni. Valamelyest más a helyzet bizonyos területeken kisebb üzletágak vagy portfóliók esetében, ahol 2012-ben is láttunk sikeres hazai tranzakciókat. A legjelentősebb események az MFB Takarékbankban való részesedés szerzése és az orosz Szberbanknak az osztrák Volksbank helyére történő érkezése voltak.

A múlt év egyik meghatározó jelenségének nevezhető, hogy a bankszektor belföldi konszolidációja jó néhány országban komoly mértékben átalakította a bankrendszer képét. Görögországban például a piacvezető National Bank of Greece megegyezett a második helyezett Eurobank felvásárlásáról, az Alpha Bank pedig  átvette a francia Credit Agricole-tól az Emporikit. A Piraeus Bank az ATE Bankot vette meg a szintén francia Societe Generaltól. Spanyolországban a Caixa Bank készen áll a Banco de Valencia és Banca Civica átvételére, korábban ugyanitt jelentős akvizíciókat hajtott végre a Sabadell és a BBVA. Jelentős konszolidációs aktivitást láthattunk Oroszországban is. 

Konszolidációs hullám söpört végig az európai takarékbankok és takarékpénztárak közt is, a legszámottevőbb tranzakciót ezen belül a Sparkassenverband Bayern hajtotta végre a Bayersiche Landesbausparkasse felvásárlásával. Jelentős összeolvadásokat és felvásárlásokat láthattunk ezen a területen Dániában, Spanyolországban, Olaszországban és Nagy-Britanniában is.

Tovább folytatódott a nem banki alaptevékenységhez tartozó eszközök értékesítése is. A Lloyd’s már említett fiókértékesítésén kívül megvált a vasúti lízing és luxemburgi private banking üzletágától.  A tevékenységét karcsúsítók közt szerepelt továbbá az ING és a Credit Agricole is. A racionalizálási törekvések ugyanakkor expanziós lehetőséget is jelentettek más szereplők, például a holland Rabobank számára, mely meglehetős felvásárlási étvágyával hívta fel magára a figyelmet. Az M&A kreatív alkalmazásával kitűnt a sorból a spanyol Santander, mely megvált bizonyos svájci és csehországi  üzletágaiból, ugyanakkor jelentős felvásárlással erősítette lengyelországi jelenlétét. A feltörekvő, gyorsan növekvő piacok közül egyértelműen Lengyelország és Törökország vonzotta a legtöbb külföldi banki felvásárlót. Habár a biztosítási és eszközkezelési ágazatokban csupán néhány jelentős méretű ügylet valósult meg, annál nagyobb aktivitásnak lehettünk tanúi a tranzakciók mennyiségét illetően.

Az iparág egészét tekintve elmondható, hogy habár a tranzakciós piacot elsősorban a bankok, valamint biztosítási és eszközkezelési vállalatok ügyletei dominálták, egyéb fontos tendenciák is kitapinthatók. Megfigyelhettük például a tőzsdék folytatódó konszolidációját; legkézenfekvőbb mérföldkövei voltak ennek amikor is a Hong Kong Exchanges & Clearing felvásárolta a London Metal Exchange-et, vagy amikor a London Stock Exchange felvásárolta az LCH Clearnet klíringházat. Hasonlóképp jelentős konszolidációs törekvéseknek lehettünk szemtanúi az értékpapír-szolgáltatók, valamint a fizetési-tranzakciós szolgáltatásokat nyújtók körében.  

Habár ezúttal nem képezte a PwC részletes elemzésének tárgyát, a tranzakciós piacon egyre nagyobb szerepet kap a hitelportfóliók értékesítése is.  2012-ben a jelentős hitelportfolió értékesítők között szerepelt többek közt a Barclay’s, a Deutsche Bank, az ING, a Santander és a Royal Bank of Scotland. „A banki hitelportfoliók értékesítése fontos eleme lehet a közeljövő tranzakciós piacának” - magyarázza Apáthy Ervin. „A gyenge minőségű, vagy főtevékenységhez szorosan nem kapcsolódó hitelportfolió értékesítésével az eladó jelentősen csökkentheti működési kockázatait, a felvásárló pedig vonzó hozamokra tehet szert. Az ilyen eszközök értéke elérheti a 2,5 ezer milliárd eurót, azaz az EU teljes banki eszközállományának 6 százalékát.”

Az európai színtéren a görög gazdaság reformpályára állítása jó lehetőségeket hordozhat magában a megfelelően ambiciózus felvásárlók számára. Görögország esetében kulcsfontosságú lehet az időzítés, hiszen az eszközök árazását egyelőre a makrogazdasági nehézségek határozzák meg, ugyanakkor akár már rövidtávon is jelentős hatást gyakorolhat a gazdaság potenciális fellendülése.

A PwC Sharing Deal Insight – European Financial Services M&A news and views című angol nyelvű felmérése ide kattintva érhető el.

A PwC-ről:

A világ 158 országában jelenlévő PwC hálózat több mint 180 ezer szakértője minőségi könyvvizsgálati, adótanácsadási és tanácsadási szolgáltatásokat nyújt, hozzásegítve ügyfeleit a számukra fontos értékek megteremtéséhez. Ha észrevétele van, vagy többet szeretne megtudni cégünkről, kérjük, látogasson el honlapunkra: www.pwc.hu