TORONTO, le 4 octobre 2006 — Un sondage mené par PricewaterhouseCoopers sur les marchés boursiers canadiens a révélé aujourd’hui que les fiducies de revenu ont considérablement ralenti le rythme des premiers appels publics à l’épargne (PAPE) au cours du troisième trimestre de cette année. La valeur des nouvelles émissions a chuté à 650 M$ au troisième trimestre, par rapport à une moyenne d’environ 2 G$ au cours des deux premiers trimestres de 2006 et de 2,6 G$ au troisième trimestre de 2005.
Toutefois, d’après Ross Sinclair, leader national du Groupe des services PAPE et fiducies de revenu de PwC, ce glissement ne doit pas être interprété comme l’amorce d’une tendance à la baisse pour le marché des PAPE au Canada, malgré l’écart de plus de 50 % par rapport aux résultats des deux premiers trimestres de 2006.
Le nombre total des nouveaux placements à la Bourse de Toronto et à la Bourse de croissance TSX a légèrement augmenté au cours du dernier trimestre, passant de 31 à 32 par rapport à la même période l’an dernier.
C’est dans le secteur des fiducies de revenu que la fluctuation a été la plus prononcée, celles-ci n’ayant généré que 374 M$ sur le total des nouvelles émissions, par rapport à 2,5 G$ au troisième trimestre de 2005. D’après les sondages précédents, les fiducies de revenu ont jusqu’à présent constitué la majorité des nouvelles offres.
« Dans sa dégringolade, le marché des nouvelles émissions de fiducies de revenu a entraîné l’ensemble du marché des PAPE », explique Ross Sinclair.
Alors que l’an dernier à la même période, les PAPE affichaient des résultats cumulatifs de 5,4 G$, on constate un écart de 700 M$ depuis le début de cette année. Au cours des trois premiers trimestres de 2006, on a relevé 94 nouvelles émissions de sociétés et de fiducies de revenu d’une valeur de 4,7 G$ (par rapport à 87 émissions d’une valeur totale de 5,4 G$ au cours de la même période en 2005). Sur la valeur totale des nouveaux placements en 2006, seulement 3 G$ sont attribuables aux parts de fiducies de revenu.
De nombreux facteurs ont contribué à limiter les nouvelles émissions, mais la baisse générale des valeurs, conjuguée à la hausse des taux d’intérêt, a particulièrement affaibli le marché des nouvelles fiducies de revenu. « Ce marché peut surmonter la volatilité des cours ou la hausse des taux d’intérêt, mais pas les deux à la fois », affirme M. Sinclair.
L’apaisement de la tendance haussière des taux d’intérêt laisse supposer que le marché des fiducies de revenu pourrait encore opérer un redressement au quatrième trimestre. Compte tenu des nouveaux placements en circulation, Ross Sinclair estime que ce fléchissement ne durera pas.
« Le marché des fiducies de revenu a beaucoup mûri au cours des deux dernières années, précise M. Sinclair. Après la ruée initiale, la crédibilité de nouveaux joueurs comme Telus devrait entraîner le marché vers une stabilité relative. Personne n’interprète les résultats du troisième trimestre comme une tendance générale. »
La Bourse de croissance TSX a connu une activité intense pendant le trimestre, enregistrant 18 nouvelles émissions, lancées pour la plupart par de petites entreprises minières.
« Le prix élevé des métaux au premier trimestre de 2006 a dynamisé les marchés de croissance, souligne Paul Murphy, leader du Groupe de services au secteur minier de PwC. La facilité d’accès au financement a fait bondir les dépenses d’exploration à l’échelle mondiale. Bien que la valeur des émissions soit relativement faible, le volume de l’activité des petites sociétés dans ce secteur révèle un intérêt croissant pour ce type de produits. »
Au troisième trimestre, l’Alternative Investment Market (AIM) de la Bourse de Londres a continué d’enregistrer des inscriptions de titres de technologie et de médias canadiens, et une émission conjointe de Joint TV avec la Bourse de Toronto a permis d’obtenir 66 M$, soit la meilleure des nouvelles offres du troisième trimestre. « Un grand nombre de nos clients se tournent vers l’AIM pour profiter d’évaluations plus fortes et se soustraire à certaines exigences réglementaires, explique Ben Kaak, leader national du Groupe des TI de PwC. Nous estimons que cette tendance se maintiendra, à mesure que ce marché mûrira et gagnera davantage de reconnaissance de la part du secteur canadien de la technologie et des médias. »
Petrowest Energy Services a lancé l’émission la plus importante du trimestre, avec une fiducie de revenu de 140 M$.
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Sondage sur le marché des premiers appels publics à l’épargne au Canada
De janvier 2006 à septembre 2006
