TORONTO, le 4 juillet 2007 — Le sondage semestriel sur les premiers appels publics à l’épargne (PAPE) réalisé par PricewaterhouseCoopers (PwC) révèle que les PAPE sur les marchés boursiers canadiens sont demeurés au point mort au premier semestre de 2007, la valeur des nouveaux placements ayant considérablement baissé comparativement à celle des nouveaux placements enregistrés au cours de la même période de 2006.
Au premier semestre de 2007, la valeur des nouveaux placements n’a été que de 855 millions de dollars, en baisse par rapport au montant de 4,0 milliards de dollars atteint à la période comparable de 2006, quand les fiducies de revenu représentaient plus de la moitié du marché alors florissant des PAPE. On a recensé en tout 37 PAPE à la Bourse de Toronto et à la Bourse de croissance de Toronto pendant la période écoulée entre janvier et juin 2007, soit un tiers de moins qu’au même semestre de 2006, alors qu’on en comptait 57.
Seulement 13 nouveaux placements ont été réalisés à ce jour à la Bourse de Toronto, contre 36 au premier semestre de 2006.
Le PAPE le plus important en 2007 a été le placement de 148 millions de dollars de Northstar Healthcare Inc., au deuxième trimestre. On est toutefois loin des 700 millions de dollars générés par le PAPE du fonds de revenu Teranet au premier semestre de 2006, trimestre au cours duquel 13 nouvelles émissions d’une valeur supérieure à 100 millions de dollars ont été effectuées.
« Les résultats du premier semestre sont conformes aux prévisions que nous faisions à la fin de 2006 », déclare Ross Sinclair, leader national du groupe des PAPE et des services aux fiducies de revenu de PwC. « Sans la force d’impulsion des fiducies de revenu, le marché des PAPE n’est plus soutenu par la motivation et l’enthousiasme qui ont marqué les deux dernières années et se trouve bizarrement aujourd’hui aux antipodes de l’ensemble du marché boursier canadien. Il mettra du temps à se relever, et il est peu probable que nous assistions à cette reprise en 2007. »
Le marché des PAPE s’est effondré au dernier trimestre de 2006 à la suite de l’annonce, par le gouvernement fédéral, d’une nouvelle politique sur l’imposition des fiducies de revenu. Pour l’ensemble de 2006, 116 nouvelles émissions ont été effectuées, représentant une valeur de 5,8 milliards de dollars.
Ross Sinclair mentionne, parmi les faibles résultats de 2007, deux éléments qu’il faudra surveiller dans l’avenir : « Si les chiffres ne sont pas importants, l’activité à la Bourse de croissance de Toronto semble indiquer une évolution quant à la provenance et à la valeur des PAPE. La valeur moyenne d’un nouveau placement à la Bourse de Toronto a grimpé à quelque 8 millions de dollars au cours du premier semestre de 2007, ce qui est considérablement plus élevé que la moyenne de 4,5 millions de dollars enregistrée pour l’ensemble de 2006 et de 4 millions de dollars pour 2005. Au premier semestre de 2007, 24 PAPE totalisant 190 millions de dollars ont été effectués à la bourse à petite capitalisation. »
« Les petites entreprises du secteur des ressources lancent par tradition leurs PAPE à la Bourse de croissance, explique Ross Sinclair. Mais nous commençons à voir d’autres types d’entreprises s’inscrire à cette bourse. La valeur moyenne des nouvelles émissions laisse entrevoir qu’elles ne portent pas sur des actions dont la valeur se chiffre en cents. Il est encore trop tôt pour parler de tendance, mais on peut y voir les premiers balbutiements de la renaissance du marché. »
Selon Ross Sinclair, le placement de 148 millions de dollars de Northstar Healthcare Inc. est également digne de mention, car il s’agit d’une émission effectuée par une société établie aux États-Unis et montée de façon inhabituelle pour un PAPE. La structure fiscale internationale du PAPE a contribué à faciliter l’émission de ce titre à dividende élevé. Il ajoute : « Ce placement est intéressant et particulier, car il ne marque pas nécessairement le début d’une tendance mais témoigne de l’intérêt des investisseurs au Canada pour un produit boursier à haut rendement, un marché qui était auparavant le fief des fiducies de revenu. »
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