审慎乐观——2013年给矿业公司的建议

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矿业公司需要:有原则的并购策略,小型易消化的交易及对透明度的重视

多伦多,2013年3月20日 — 据普华永道最新发布的《矿业交易报告》预测,在经历了缓慢、谨小慎微的2012年之后,随着金属价格的稳定和公司大胆预计包括中国在内的一些国家对大宗商品的需求将持续上升,矿业并购活动将在2013年延续温和谨慎的增长速度。

2012年共有1803桩矿业交易,创下了2005年以来的最低值。与2011年总计2605桩交易相比,2012年的交易量下滑超过30%。与上一年度相比,2012年的矿业交易额亦出现下滑:2012年并购活动总额为1100亿美元(包括嘉能可与斯特拉塔(Glencore/Xstrata)价值540亿美元的合并,此项合并于2012年2月宣布,目前即将完成所有监管批准手续)。剔除嘉能可与斯特拉塔的合并,并购交易总额下降至560亿美元,而2011年的并购交易总额达1490亿美元。

普华永道加拿大矿业交易部门负责人John Nyholt称,“2013年,我们预计并购交易活动将持续温和状态,但远低于2011年高歌猛进时的速度。矿业公司将关注机遇,但也会考虑风险因素,如成本的攀升,资源民族主义及买卖双方资产背后潜在的政治影响。矿业公司普遍担心加入被大肆曝光的过往交易名单,无论这些交易是友好收购还是敌意收购的,因而公司对存在争议的交易兴趣不断下降。”

他继续指出,“公司比以往任何时候都希望证明自己对股东的利益保持审慎态度。我们预计,鉴于公司以往并购交易与项目发展的成功记录,未来多数的并购将缩小规模,并且趋向于更易消化的交易。”

金矿和铜矿交易持续繁荣
根据《矿业交易报告》,随着手持现金的矿业公司有意利用偏低的估值投资未来的增长,金矿和铜矿主导了2012年的并购活动。即便不考虑包含多矿种的矿产兼并中金铜矿合计所占的比例,这两者的并购活动也占据了去年最大的20桩交易中的一半。

“金矿和铜矿成为受欢迎的金属矿产交易对象有多种原因:投资者转向黄金,以对抗通胀和整体经济不确定性。而铜用于生活的方方面面,从管道到汽车动力,因此铜被视为对全球经济未来的稳健增长所下的一个赌码。”

投资者感兴趣的其它大宗商品包括铀,在2011年3月日本福岛发生核设施灾难之后,铀的价格一直低迷,生产商希望从低价中获利。铁矿砂也几次出现在2012年的20大交易中,主要原因在于钢铁制造商希望获得更多采购铁矿砂的渠道。

2013年展望
未来一年影响矿业的因素包括:

  • 保持透明度——要求全球采掘业提高透明度的倡议日益增加,矿业公司正在对此采取行动。比如,美国《多德-弗兰克法案》 (Dodd-Frank Act) 中有关“冲突矿产“的规定,欧盟强制要求各矿业企业“按项目披露支付款项”的立法将在2013年进行投票,而香港于2010年通过的法律要求上市公司必须分国家披露向外国政府支付的款项。
  • 中国需求的不断增长——中国日益增长的中产阶级在消费品上的开支不断上升,基础设施支出也持续增长,这些因素都推动了中国经济的快速发展。而中国将继续搜寻资源以满足由于快速发展所带来的需求。此外,中国在2012年超越美国成为全球最大贸易国,这些因素都预示着未来大宗商品需求将强劲增长。
  • 创新融资途径——Nyholt指出,“多数矿业公司将寻求新的途径发现并投资未来增长。这包括其他可选择的融资安排,像从2012年开始蔚然成风的矿权及金属产量协议。进入2013年以来,总部位于温哥华的Silver Wheaton公司宣布花费19亿美元收购淡水河谷公司(Vale) 在加拿大和巴西的矿山中的金矿产量,正是以这种融资方式完成。

Nyholt总结道,“对于大宗商品市场而言,2013年将成为另一个引人关注的年份。投资者正在密切关注哪些公司有能力抓住下一个重大机遇。”

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