Ontwikkelingen op een rij
10 april 2008
Het aantal fusies en overnames in de wereldwijde telecomsector is in 2007 fors gedaald. De kredietcrisis raakt met name private-equitypartijen, zo blijkt uit de jaarlijkse 'Telecoms M&A Insights' van PricewaterhouseCoopers (PwC).
De totale transactiewaarde daalde vorig jaar naar 185 miljard dollar, terwijl die in 2006 nog op 332 miljard lag. Het aantal transacties nam af van 1260 naar 1190. PwC verwacht het komende jaar een verdere stagnatie van het aantal door private equity gefinancierde telecomdeals. De rol van staatsfondsen uit het Midden-Oosten en Azië wordt naar verwachting dominanter.
Erik Klein Nagelvoort, verantwoordelijk partner voor de telecomsector bij PwC, stelt dat het klimaat op de telecomtransactiemarkt afgelopen jaar sterk wisselde. 'De eerste drie kwartalen werden gekenmerkt door een hoge mate van activiteit, hoofdzakelijk gedreven door private-equitypartijen. In het vierde kwartaal stagneerde de markt vanwege de kredietcrisis.'
Geen megadeals
Een belangrijke reden voor de daling was de afwezigheid van megadeals. De enige megadeal die zich in 2007 voordeed, betrof de fusie ter waarde van 23 miljard euro tussen America Telecom en America Movil in Latijns-Amerika. Deze transactie valt in het niet bij de recordtransactie uit 2006 welke voortvloeide uit de overname van Bell South door AT&T voor 58 miljard euro. De verkoop van Essent Kabelcom aan de beleggingsmaatschappijen Cinven en Warburg Pincus (tevens eigenaar van Casema en Multikabel) vormde in 2007 met 2,5 miljard euro de grootste transactie met Nederlandse inbreng. Orange Nederland ging voor 1,3 miljard euro op in T-Mobile en Belgacom wil met de koop van Scarlet de Nederlandse markt op.
Heroriëntatie
KPN voert een strategische heroriëntatie en wil groeien tot een totaalaanbieder van ICT-diensten onder meer middels de overname van Getronics. 'Naast deze transacties zien wij een explosieve groei van mobiele virtuele operators. Wij verwachten het komende jaar een consolidatieslag in Nederland op deze markt', aldus Klein Nagelvoort.
Kredietcrisis
De kredietcrisis raakt met name private-equityspelers omdat het 'leverage' niveau (verhouding geleend geld t.o.v. eigen vermogen inbreng) te laag ligt om megadeals te doen. 'Hierdoor zal het belang van de private equity in de telecomsector in 2008 en mogelijk tot in 2009 ondergeschikt zijn', zegt Cornelis Smaal, partner in de M&A-praktijk van PwC.
Transacties van investeringspartijen waren in 2007 nog goed voor bijna 30 procent van de totale transactiewaarde. Volgens Smaal zou een aantal door investeringspartijen gedekte transacties hun investering weer te gelden willen maken en zich oriënteren op een 'exit'. 'Echter, de huidige beperkingen omtrent waardering en financiering kunnen een dergelijke verkoop vertragen.'
