Une enquête de PwC fait un lien entre les signes de reprise sur le marché des PAPE au troisième trimestre et l’amélioration des fondamentaux

Le 5 octobre 2009 - Une lente reprise des premiers appels publics à l’épargne (PAPE) sur le marché canadien des titres à grande capitalisation au troisième trimestre a porté le total des nouvelles émissions sur les marchés boursiers canadiens à près de 1,5 milliard de dollars pour les trois premiers trimestres de 2009. L’activité affichée au troisième trimestre ne peut être comparée à l’activité intense enregistrée il y a quelques années, mais elle représente une amélioration considérable par rapport aux creux records de la dernière année, a révélé la dernière enquête sur les marchés canadiens des PAPE de PricewaterhouseCoopers LLP/s.r.l./s.e.n.c.r.l. (PwC).

Deux placements d’une valeur totale de 950 millions de dollars ont été enregistrés à la Bourse de Toronto au troisième trimestre de 2009. Aucun placement n’avait été enregistré au cours de la même période en 2008. L’absence de PAPE sur le TSX s’était alors étalée sur trois trimestres consécutifs. Selon l’enquête trimestrielle de PwC, un total de cinq PAPE d’une valeur globale de 952 millions de dollars ont été réalisés sur l’ensemble des marchés boursiers canadiens au troisième trimestre.

Selon Ross Sinclair, leader national des services aux fiducies de revenu et des services d’aide à la réalisation d’un PAPE, il semble que nous ne soyons plus en présence de la combinaison de facteurs qui a causé l’effondrement du marché des PAPE en 2008; nous pourrions bien assister à une lente « reconstruction » des fondamentaux de ce marché.

« Les principaux facteurs qui étaient absents du marché – meilleure liquidité, meilleurs établissement des prix et différentiels de taux, évaluations à la hausse et reprise de la confiance des investisseurs – concourent maintenant à un environnement plus positif, explique M. Sinclair. Le placement d’une valeur de 850 millions de dollars de Genworth MI Canada Inc. en juillet est peut-être l’émission la plus importante ce trimestre, mais ce qui la rend importante, c’est le signal que la confiance est de retour sur le marché. »

M. Sinclair considère le nombre accru d’offres d’actions et d’émissions de titres de créance ainsi que la préparation d’un certain nombre de PAPE comme des indicateurs de redressement du marché des PAPE. « Nous constatons que les nombreux placements d’actions et de titres de créance sont absorbés rapidement et que le marché des autres placements, notamment les actions privilégiées, est stable, affirme-t-il. Fait intéressant, grâce à la maturité de certains placements privés, les investisseurs se sentent plus à l’aide d’établir une stratégie de sortie dans laquelle ils incluent la possibilité d’un PAPE. »

Selon l’enquête, les 15 placements enregistrés sur l’ensemble des Bourses au cours des trois premiers trimestres de 2009 représentaient une baisse du nombre total de PAPE, mais une amélioration de la valeur brute par rapport aux résultats de la même période en 2008. Au cours des neuf premiers mois de 2008, un total de 53 placements d’une valeur globale de 680 millions de dollars ont été réalisés dans l’ensemble des Bourses canadiennes, contre 63 placements d’une valeur globale de 1,2 milliard de dollars au cours de la même période de 2007.

La baisse d’activité la plus marquée a été observée à la Bourse de croissance TSX, où seulement deux placements ont été enregistrés au troisième trimestre de 2009 contre 14 à la même période en 2008.

PwC fait une analyse trimestrielle de l’activité des PAPE sur les marchés boursiers canadiens. Les émissions de produits financiers structurés, qui ne représentent pas réellement de nouveaux placements pour les sociétés en exploitation, ne sont pas considérées dans l’enquête.