Le seul PAPE réalisé sur le TSX en neuf mois signale la reprise du marché, selon une enquête de PwC

Le 7 juillet 2009 — Selon l’enquête de PricewaterhouseCoopers (PwC) sur les PAPE lancés sur les marchés boursiers du Canada, le premier appel public à l’épargne (PAPE) de 500 millions de dollars réalisé par Capital Power Corporation dans les derniers jours de juin est la seule nouvelle émission d’actions enregistrée sur le marché canadien des titres à grande capitalisation au deuxième trimestre de 2009 et le premier PAPE réalisé par une société à la Bourse de Toronto depuis le deuxième trimestre de 2008.

En plus d’améliorer les fondamentaux et d’accroître l’activité sur les marchés des titres de participation et des titres d’emprunt, cette unique émission sur le TSX pourrait être le tout premier indice de reprise du marché des nouvelles émissions d’actions. Avant le PAPE de Capital Power en juin, le marché des nouvelles émissions de sociétés par actions avait été inactif pendant trois trimestres consécutifs. Il y avait eu sept nouvelles émissions totalisant 434 millions de dollars à la Bourse de Toronto au deuxième trimestre de 2008.

Selon l’enquête réalisée par PwC, 10 nouvelles émissions totalisant 517 millions de dollars ont été recensées au premier semestre de 2009 pour l’ensemble des Bourses canadiennes. Par comparaison, 38 nouvelles émissions avaient été lancées sur toutes les Bourses au premier semestre de 2008, pour une valeur totale de 614 millions de dollars. La Bourse de Toronto a enregistré 10 nouvelles émissions représentant 547 millions de dollars au premier semestre de 2008.

La Bourse de croissance TSX a enregistré trois PAPE au cours de la période écoulée entre le 1er avril et le 30 juin 2009, pour une valeur totale de 13,4 millions de dollars. L’enquête montre que les résultats de la Bourse de croissance TSX se sont détériorés par rapport à ceux de la même période de 2008, au cours de laquelle neuf PAPE représentant 30 millions de dollars avaient été réalisés. Au premier semestre de 2009, six PAPE totalisant 15,8 millions de dollars avaient atteint la Bourse de croissance TSX, contre 23 nouvelles émissions totalisant 61 millions de dollars au premier semestre de 2008.

Une émission à la Bourse de Toronto ne représente pas à elle seule un revirement du marché des PAPE, mais d’autres signes encourageants témoignent du dégel du marché des nouvelles émissions d’actions. Ross Sinclair, leader national, Fiducies de revenu et PAPE, chez PwC, évalue l’activité trimestrielle avec intérêt.

While a single issue on the TSX does not signal a turnaround for the IPO market, there are other hopeful signs of a thaw in the frozen market for new equity issues. Ross Sinclair, national leader of PwC's Income Trust and IPO services, views the quarter's activity with interest.

« Les résultats du trimestre ne disent pas tout, indique Sinclair. Les volumes sont encore très bas, mais le PAPE de Capital Power, de même qu’une activité relativement importante pour les reclassements de titres et les émissions de titres d’emprunt sur les marchés, signalent un regain de l’activité de financement, inexistante depuis quelque temps. Les valeurs progressent de façon soutenue. Les prix et les différentiels de taux sur le marché des titres d’emprunt indiquent que la liquidité se rétablit lentement. Le marché commence à retrouver une partie de sa vitalité. »

Ross Sinclair perçoit d’autres indices de reprise dans le marché des PAPE : « Un certain nombre de prospectus sont en circulation ou en voie d’élaboration, ce qui tend à indiquer que les entreprises ont pris la mesure du marché et déterminé que les valeurs se sont suffisamment améliorées pour justifier une émission, déclare-t-il. Par ailleurs, les investisseurs commencent lentement à revenir sur le terrain en quête de meilleurs rendements. En l’absence d’un marché pour les nouvelles fiducies de revenu, il sera intéressant d’observer les solutions créatives qui seront proposées. »

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