Ralentissement marqué des activités de fusion et d’acquisition dans le secteur du transport et de la logistique au premier trimestre de 2009, selon PwC

La valeur moyenne des opérations est passée de 513 M$ US à 159 M$ US

Le 1^er juin 2009 — Au cours du premier trimestre de 2009, le nombre d'opérations a beaucoup diminué dans le secteur du transport et de la logistique à l'échelle mondiale, selon le rapport publié aujourd'hui par PricewaterhouseCoopers LLP/s.r.l./s.e.n.c.r.l. (PwC), intitulé Intersections: First-quarter 2009 mergers and acquisitions analysis.

• Un total de 18 opérations ont été annoncées pour une valeur déclarée d'au moins 50 M$ US chacune, soit une baisse par rapport aux 43 opérations annoncées au quatrième trimestre de 2008.
• Les activités de fusion et d'acquisition entre sociétés non américaines ont continué à augmenter. Elles ont atteint 94 % du volume total des opérations au premier trimestre, contre 71 % en 2007 et 81 % en 2008.
• La valeur moyenne des opérations a considérablement baissé, passant de 513 M$ US en 2008 à 159 M$ US au premier trimestre de 2009 (pour les opérations d'une valeur d'au moins 50 M$ US).
• Les acquisitions de participations minoritaires ont été privilégiées, comptant pour 39 % des opérations, en hausse par rapport à 30 % du total des opérations annoncées en 2008. Les acquisitions de plus de 1 G$ ont été moins importantes.

« Le ralentissement des activités de fusion et d'acquisition dans le secteur du transport et de la logistique à l'échelle mondiale au cours du premier trimestre de 2009 s'est accompagné de changements de comportement intéressants », affirme Todd Thornton, leader des services au secteur du transport et de la logistique chez PwC Canada. L'acquisition de participations minoritaires est une tendance particulièrement notable, qui peut s'expliquer par le resserrement du crédit et l'aversion des acheteurs stratégiques pour le risque. Selon nous, les acquisitions de participations minoritaires représenteront un fort pourcentage des opérations qui seront annoncées au cours des six prochains mois.

« Pendant le premier trimestre de 2009, les activités de fusion et d'acquisition au Canada n'ont pas échappé à la tendance mondiale, ajoute-t-il. Nous avons constaté un nombre moins élevé d'opérations, mais avons pu observer une certaine activité dans divers secteurs. CargoJet Airways a acquis la participation restante de 49 % dans Prince Edward Air Ltd. Par ailleurs, un investisseur stratégique a fait des acquisitions dans le secteur du transport routier. En outre, dans le secteur du transport ferroviaire, la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (CN) a vendu sa subdivision de Weston à GO Transit, réseau de transport en commun interrégional de la région du Grand Toronto. Cette acquisition permettra l'expansion du service de trains de banlieue entre la gare Union et les régions situées au nord-ouest de la ville. »

Selon le rapport Intersections, les secteurs du transport aérien de passagers et de la logistique arrivent au premier rang mondial au premier trimestre de 2009 en ce qui a trait à la valeur des opérations, contrairement aux années précédentes, où le secteur de l'expédition arrivait en tête de liste. Le transport aérien de passagers a représenté en effet 34 % des activités de fusion et d'acquisition, contre 17 % en 2008 et 27 % en 2007. Les acquisitions visant des cibles du secteur de la logistique ont également augmenté au cours des dernières années : elles ont compté pour 32 % des opérations au premier trimestre de 2009, contre 13 % en 2008 et 14 % en 2007.

Les investisseurs stratégiques continuent d'être partie à la majorité des opérations du secteur du transport et de la logistique, situation qui avait été annoncée dans les numéros précédents du rapport Intersections. Les investisseurs stratégiques sont responsables de plus de 80 % des opérations (15 opérations au total) qui ont été conclues au premier trimestre de 2009, par rapport à environ 60 % en 2007 et en 2008. Les investisseurs financiers n'ont participé à aucune opération dans le secteur de l'expédition pendant la période. Au cours des trimestres précédents, leur intérêt pour le secteur de l'expédition avait été plus important.

Le rythme des activités mesuré par le nombre d'acquisitions annoncées dans le secteur du transport et de la logistique, a considérablement ralenti, 18 opérations seulement ont été réalisées au premier trimestre de 2009. Aucune opération de grande envergure (valeur déclarée d'au moins 1 G$ US) n'a été réalisée dans ce secteur pendant le trimestre. Il s'agit d'un énorme recul par rapport aux 22 opérations de grande envergure annoncées en 2008 et aux 17 annoncées en 2007. L'absence de ce type d'opérations s'explique entre autres par l'importance qu'accordent les acheteurs potentiels à la préservation du capital. Les conditions de financement difficiles observées en 2009 ont incité les acheteurs stratégiques disposant d'un capital important à acquérir notamment des participations minoritaires, des entreprises en difficulté ou des actifs mis en vente. Tout porte à croire que cette tendance se maintiendra et qu'on observera très peu d'opérations de grande envergure dans le secteur du transport et de la logistique en 2009 et probablement après.

Pendant le premier trimestre de 2009, les opérations du secteur du transport et de la logistique se sont déplacées, en grande partie, à l'extérieur de l'Amérique du Nord, les acquéreurs et les cibles se trouvant principalement au Royaume-Uni et dans les pays de la zone euro ainsi qu'en Asie et en Océanie. Ces régions ont enregistré près de 80 % des opérations, contre 55 % en 2007. Le recul des regroupements d'entreprises en Amérique du Sud est attribuable à la réduction des opérations visant des cibles brésiliennes, qui représentaient une large part des activités dans la région au cours des derniers trimestres. En ce qui a trait aux cibles des pays du BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine), il y a eu deux opérations au Brésil et une en Chine pendant la période.

Les opérations locales ont augmenté dans tous les pays, passant à 80 % au premier trimestre de 2009, contre environ 60 % en 2007 et en 2008, ce qui montre que les prévisions voulant que la mondialisation entraîne une augmentation des consolidations transfrontalières ne se sont pas concrétisées. Cette situation s'explique vraisemblablement par le fait que les acheteurs préfèrent prendre de l'expansion dans leur propre marché plutôt que sur de nouveaux territoires, dans une conjoncture difficile pour le secteur.

« Même si le nombre global d'opérations a beaucoup diminué au premier trimestre, le secteur du transport et de la logistique, pris dans son ensemble, se porte assez bien, surtout si on compare les données actuelles à celles des 20 dernières années, indique Klaus-Dieter Ruske, leader mondial des services au secteur du transport et de la logistique chez PwC. Malgré ce signe positif, nous croyons que les conditions de financement et le sentiment général à l'égard de l'économie continueront de repousser l'éventuelle reprise des activités dans ce secteur. Tant que nous n'assisterons pas à une relance marquée des économies partout dans le monde, il est peu probable que les activités de fusion et d'acquisition augmentent de manière importante; les opérations se feront plutôt par nécessité. »

Intersections comprend un commentaire sur la privatisation des infrastructures. Celui-ci traite de l'avenir des opérations de privatisation des infrastructures de transport aux États-Unis et ailleurs dans le monde, en mettant l'accent sur les États-Unis.

On trouve également un rapport spécial, intitulé « T&L companies find auto woes are contagious », qui inclut un commentaire de la direction sur l'actuelle restructuration du secteur automobile et sur son incidence sur le secteur du transport et de la logistique à l'échelle mondiale. Pour obtenir plus d'information et pour accéder à la version intégrale du rapport, rendez-vous à l'adresse www.pwc.com/transport.

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